La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. quiere que los accionistas se registren cuando los ejecutivos reciben paquetes de pago extraordinarios. Sin embargo, un cambio en las fórmulas de divulgación podría revelar involuntariamente que teóricamente le deben dinero a la empresa.
El año pasado, la SEC instituyó una nueva regla que requiere que las presentaciones anuales de poderes, antes de las reuniones anuales de accionistas para elegir directores, incluyan divulgaciones sobre “pago versus desempeño”. A partir de este año, las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa deben poner sus números de rendimiento total de los accionistas junto con el pago de los ejecutivos. Asimismo, deberán establecer con claridad las medidas operativas utilizadas para determinar la retribución.
Agregue a esas divulgaciones “compensación realmente pagada”. En presentaciones previas de poderes, una tabla de pago resumida típica mostraría el valor del efectivo y las acciones. Pero el valor del componente de capital reflejaría el precio de las acciones en la fecha de concesión. Si el precio de las acciones se disparara, bajo el régimen de informes anterior, la paga sería subestimada.
O, en el caso del director ejecutivo de Nvidia, exagerado. Las acciones de semiconductores de alto vuelo perdieron aproximadamente la mitad de su valor en la crisis tecnológica de EE. UU. de 2022. Jensen Huang, su director ejecutivo, había “pagado realmente” una remuneración de 4 millones de dólares negativos, en relación con el valor informado originalmente de 21,3 millones de dólares.
Las empresas se apresuran a señalar que incluso estas cifras ajustadas al mercado no son la última palabra. Hasta que las acciones se consoliden por completo y se vendan, el pago realizado sigue siendo hipotético. Las empresas también se han quejado de que los nuevos cálculos y divulgaciones son innecesariamente onerosos.
Pero el aumento de la información sobre los salarios de los ejecutivos ha sido exigido por la ley de reforma Dodd-Frank promulgada a raíz de la crisis financiera. Hace unos años, la SEC exigió a las empresas que compararan el salario medio de los empleados con el del jefe. En Nvidia, el trabajador típico ganó $228,000 al año, aunque el director ejecutivo se llevó a casa casi 100 veces esa suma.
Los datos revelan que las grandes subvenciones de acciones pueden, como era de esperar, ser volátiles. En los dos años anteriores, la paga declarada de Huang fue en total de poco más de 40 millones de dólares. Pero sobre la base del valor de mercado, esa cifra superó los 180 millones de dólares debido al sólido desempeño del precio de las acciones de Nvidia durante ese período.
Si Huang está sobre o mal pagado, dada la creación de riqueza más amplia bajo su mandato, es una pregunta para los accionistas. Pero en el futuro, trabajar con las tediosas matemáticas se convierte en responsabilidad de la empresa.
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