Era difícil imaginar que el flujo de noticias empeorara para Londres como mercado de capitales esta semana. WANdisco lo ha logrado.
La compañía de software que cotiza en Aim, orgullosamente con doble sede en Sheffield y San Ramon, California, dijo el lunes que estaba considerando una cotización adicional en EE. UU.
El grupo, entonces con un valor de mercado de unos 900 millones de libras esterlinas, ha estado haciendo esos ruidos durante unos seis años y, francamente, en una semana más nadie podría haber prestado mucha atención.
Sin embargo, tras la noticia de que el grupo de materiales de construcción CRH cambiará su cotización a los EE. UU., y el golpe de gracia de que SoftBank optará por cotizar solo en EE. UU. algo así como un golpe.
Pero bueno, la mayoría de los ingresos de WANdisco provienen de EE. UU. La empresa ayuda a los clientes a mover grandes cantidades de datos de forma rápida y segura entre diferentes sistemas y aparentemente vivimos en lo que el fundador y jefe David Richards llama la “era de activación de datos”. Las empresas tecnológicas de alto crecimiento, se nos dice repetidamente, obtienen una mejor valoración en Estados Unidos.
No esta vez. El jueves, la compañía dijo que había perdido alrededor del 60 por ciento de sus ingresos esperados para el año pasado. Después de descubrir “irregularidades significativas, sofisticadas y potencialmente fraudulentas” con los pedidos, “representados por un empleado senior de ventas”, la compañía cree que las ventas podrían ser tan bajas como $ 9 millones en comparación con los $ 24 millones esperados.
No se explicó cómo una persona pudo inflar o crear $15 millones en no ingresos sin que nadie se diera cuenta, pero no dice nada bueno sobre los controles internos de WANdisco. Las acciones de la empresa, que habían rebotado entre 200 y 400 peniques durante la mayor parte de los dos últimos años, despegaron repentinamente el otoño pasado. Ahora suspendidos, se habían triplicado desde principios de noviembre en una serie de anuncios alcistas sobre la adjudicación de contratos.
Hubo el “contrato más grande de la historia” de $ 25 millones con una de las “10 principales empresas de comunicaciones” en septiembre; el “acuerdo récord de 31 millones de dólares” con un “proveedor global de telecomunicaciones de nivel 1” anónimo en diciembre; luego, el contrato de 12,7 millones de dólares con un “fabricante mundial de automóviles con sede en Europa” anunciado dos días después. La compañía está investigando, pero dice que “no tiene confianza” en su cartera de reservas y señaló “problemas importantes de negocio en marcha”.
Todo esto se siente como un gran éxito de las deficiencias de reputación. El mercado junior de Londres, Aim, fue memorablemente descartado como “un casino” por un regulador de EE. UU. en 2007 (cuando estaba logrando obtener cotizaciones en EE. UU.). El mercado en crecimiento, me aseguró recientemente una figura importante de la ciudad, ahora ha encontrado un “buen equilibrio” en términos de estándares.
Londres también tiene antecedentes con grupos de software e ingresos cuestionables, como las consecuencias posteriores a la compra de Autonomy por parte de Hewlett-Packard. Para ser justos, la declaración de WANdisco no dio ninguna indicación de que el problema aquí sea el engaño contable. La compañía ha estado cambiando hacia un modelo de “compromiso de consumo”, donde los clientes firman acuerdos comerciales durante varios años. Pero algunos de los grandes contratos anunciados el año pasado fueron únicos, en los que las ventas se reconocerían por adelantado. No está claro cuánto de los $ 127 millones en reservas de la compañía realizadas el año pasado (un aumento de solo 967 por ciento en 2021) permanece en el ámbito del real.
¿Un empujón para Londres? WANdisco sugiere que no se necesita una presencia en el mercado de valores de los EE. UU. para empaparse completamente de la cultura de “finge hasta que lo logres” de Silicon Valley. El fundador Richards, quien fue expulsado por la junta en 2016 solo para regresar unos días después, el año pasado calculó el mercado direccionable total de la compañía, o TAM, en $ 14 mil millones. En una entrevista publicada esta semana, dijo que la empresa no tenía competencia en el área del movimiento de datos en vivo: “tenemos el 100 por ciento de participación en el mercado”. Agregó: “Diez vendedores empresariales obtuvieron $ 127 millones en reservas. Creemos que podemos llegar a mil millones de dólares en reservas con 20 vendedores y ser la empresa más rentable que el mundo haya visto”.
Pensándolo bien, Nueva York, tal vez puedas tener este.
