El sector tecnológico perderá más titanes en la reclasificación

El ya despojado sector tecnológico está a punto de ser despojado de aún más empresas en la última reorganización de las definiciones de la industria, lo que llevará la concentración de acciones a niveles sin precedentes.

En 2018, los antiguos titanes tecnológicos Facebook (ahora Meta), Netflix, Twitter, Snap y Alphabet, la empresa matriz de Google, fueron reclasificados como empresas de servicios de comunicación en el marco de los Estándares de Clasificación de la Industria Global (GICS, por sus siglas en inglés), ampliamente respetado. Dado que Amazon ya está clasificada como una empresa de consumo discrecional, esto significa que solo uno de los cinco FAANG infames, Apple, técnicamente todavía era una acción tecnológica.

Ahora Visa y Mastercard, dos de las cinco empresas de tecnología más grandes que quedan, están a punto de ser reclasificadas como financieras, junto con PayPal y Fiserv, mientras que Automatic Data Processing y PayChex se encuentran entre las que se envían a la industria.

Los movimientos elevarán la ponderación de Apple y Microsoft, que ya representan un 44,4 por ciento combinado del sector de tecnología de la información del S&P 500, a casi el 50 por ciento.

“Los cambios refuerzan nuestra visión desfavorable sobre los fondos cotizados en bolsa de tecnología, que se volverán más concentrados. Preferimos los ETF sectoriales de igual ponderación”, dijeron los analistas de BofA Securities.

Sin embargo, el impacto variará ampliamente de un fondo a otro. El Invesco QQQ ETF (QQQ) de $158 mil millones, a menudo considerado como un fondo tecnológico, no se verá afectado ya que invierte en las compañías no financieras más grandes que cotizan en Nasdaq, independientemente del sector, que van desde PepsiCo hasta Walgreens Boots Alliance y Marriott International.

Sin embargo, las repercusiones para el Vanguard Information Technology ETF (VGT) de $49 mil millones y el Technology Select Sector SPDR ETF (XLK) de $40.1 mil millones, los dos ETF sectoriales más grandes del mundo, según datos de Morningstar Direct, serán diferentes, en parte porque algunos son ya está tan concentrado como lo permiten las regulaciones estadounidenses.

De conformidad con el Código de Rentas Internas de EE. UU., las empresas de inversión reguladas, que incluyen fondos, deben asegurarse de que no más del 25 por ciento de sus activos estén invertidos en un solo emisor o empresa al final de cada trimestre, y que la suma de los las ponderaciones de todos los emisores que representen más del 5 por ciento del fondo no deben exceder el 50 por ciento.

El índice S&P 500 Technology Select Sector, seguido por XLK, ya parece estar al máximo con estos parámetros, con Apple, Microsoft y Nvidia, la tercera empresa tecnológica restante más grande, con una ponderación combinada del 50,45 por ciento, y solo Apple. al 23,04 por ciento.

Esto significa que su peso no puede aumentar más después del reajuste, que para los índices S&P ocurrirá después del cierre de operaciones el 17 de marzo.

Como resultado, el índice, y cualquier fondo que lo siga, como XLK, estará infraponderado en los tres grandes, en relación con sus capitalizaciones de mercado subyacentes, y sobreponderado en las empresas tecnológicas restantes, encabezadas por Broadcom, Cisco Systems y Salesforce.

Matthew Bartolini, jefe de investigación de SPDR Americas en State Street Global Advisors, dijo que los cambios fueron “relativamente menores desde una perspectiva de ponderación y que el fondo seguirá teniendo una exposición muy diversificada al sector tecnológico”.

Por el contrario, VGT rastrea las acciones tecnológicas de pequeña y mediana capitalización, así como los nombres de primer orden en el S&P 500, por lo que su exposición a las empresas más grandes se diluye un poco.

A partir del 31 de enero, los últimos datos disponibles, la exposición combinada de VGT a Apple, Microsoft y Nvidia fue del 43,6 por ciento, lo que le da margen para aumentar aún más cuando MSCI (cuyo índice rastrea VGT) implemente los cambios de GICS, que ocurrirán en mayo.

Por lo tanto, las exposiciones de VGT probablemente estarán en línea con las capitalizaciones de mercado subyacentes, pero se concentrarán más en un puñado de acciones.

Vanguard dijo que todavía estaba analizando el impacto probable en sus fondos, pero agregó que “los cambios de GICS tendrán poco impacto en los inversores en fondos de acciones ampliamente diversificados, como Total Stock Market Index o 500 Index”.

La historia vuelve a ser diferente para el ETF (IYW) de tecnología de EE. UU. iShares de $ 8.8 mil millones, que rastrea una versión del índice Russell 1000 Technology. FTSE Russell no sigue el marco GICS, sino que utiliza su propio índice de referencia de clasificación de la industria.

Como resultado, IYW invierte en algunas empresas fuera de los límites de VGT y XLK, como Meta, Alphabet y Pinterest. Sin embargo, los próximos cambios de GICS reducirán la brecha, ya que FTSE Russell no clasifica a Visa y Mastercard como acciones tecnológicas (en cambio, están clasificadas como las dos empresas industriales más grandes de Estados Unidos).

Las ondas del ajuste GICS se extenderán aún más. BofA cree que conducirá a la venta neta de los gigantes de los pagos, con fondos tecnológicos que venden acciones por valor de $ 15 mil millones, pero fondos financieros que compran solo $ 11 mil millones.

Con una capitalización de mercado combinada de casi $ 800 mil millones, Visa y Mastercard están en camino de convertirse en la segunda y cuarta acciones más grandes, respectivamente, en el sector financiero S&P 500.

Bartolini apoyó la transferencia de Visa y Mastercard diciendo que “probablemente deberían estar en finanzas, dada su relación con la industria financiera misma. Ese cambio es realmente bienvenido por los inversionistas, en cuanto a las conversaciones que hemos tenido”, agregó.

En cuanto a la fusión del acrónimo FAANG con tecnología, Bartolini dijo: “Es pegadizo, se puso de moda y puede generar confusión.

“Se convirtió en la corriente principal del léxico financiero y es poco probable que desaparezca, a pesar de que las FAANG no son representativas de la tecnología, la innovación o el alto crecimiento”.