Los trabajadores de Silicon Valley están luchando por deshacerse de las participaciones en las nuevas empresas tecnológicas a través de la venta de acciones privadas después de una ola de recortes de empleos, lo que agrava el colapso de las valoraciones.
Los empleados de los grupos tecnológicos en conflicto están inundando los mercados secundarios, donde las partes interesadas en una empresa privada venden acciones a terceros, ya que los antiguos favoritos de la industria como Klarna y Stripe se han visto obligados a adoptar medidas agresivas de reducción de costos, según corredores e inversores.
Para muchos trabajadores que han perdido sus trabajos, sus acciones se otorgan dentro de los 60 días, obligándolos a vender durante la peor recesión en una década. Algunas compañías están ofreciendo una extensión de este plazo, según los corredores, aunque algunos vendedores quieren salir de sus posiciones por temor a que la caída del mercado empeore el próximo año.
“Estamos viendo una afluencia de personas despedidas tratando de vender sus acciones”, dijo Greg Martin, director gerente de Rainmaker Securities, que facilita las transacciones de valores privados. “Estas empresas han aumentado tanto su plantilla, que hay mucha gente muy motivada para concretar una venta”.
Martin agregó: “En general, estamos viendo una disminución del 30 al 80 por ciento en el precio desde hace un año”.
El repunte de los vendedores está empujando a la baja el precio de muchas nuevas empresas tecnológicas, lo que se suma a las preocupaciones de un reinicio en toda la industria en las valoraciones de las empresas incipientes a medida que el aumento de las tasas de interés y las acciones tecnológicas públicas vacilantes se filtran a los mercados privados.
La derrota significa que se ha vuelto cada vez más difícil evaluar un precio actual para muchas empresas emergentes. La mayoría ha evitado recaudar dinero de los capitalistas de riesgo este año por temor a verse obligados a aceptar una valoración más baja, dejando pocos indicadores sólidos de cómo les ha afectado la recesión más amplia.
Mientras tanto, los mercados secundarios privados informales manejados por comerciantes como Rainmaker a menudo son muy poco líquidos, lo que complica aún más los intentos de obtener un valor de “mercado” preciso.
El jefe de un fondo de capital de riesgo tecnológico en Silicon Valley dijo que había recibido 10 veces más ofertas para invertir en empresas a través de ventas secundarias de acciones este mes de lo habitual.
Empresas multimillonarias como fintechs como Klarna, Chime y Stripe, el grupo de comercio electrónico Instacart y el grupo de entrega autónoma Nuro, han recortado del 10 al 30 por ciento de su personal en los últimos dos meses. Han reflejado los movimientos de los gigantes tecnológicos públicos: la empresa matriz de Facebook, Meta, y Amazon han anunciado planes para eliminar más de 10.000 puestos de trabajo en las últimas semanas.
Los datos de Rainmaker mostraron que las acciones de Anduril, una empresa de IA de defensa respaldada por el Founders Fund de Peter Thiel y Andreessen Horowitz, valoradas en 8.500 millones de dólares, cotizaron a 16,95 dólares por acción en los mercados secundarios en noviembre, frente a los 31,50 dólares de marzo.
Las acciones de Chime Bank, respaldado por SoftBank, que estaba valorado en $ 25 mil millones cuando recaudó capital externo por última vez en agosto de 2021, han perdido una cuarta parte de su valor desde entonces en los mercados secundarios, cotizando a $ 60 por acción, según los datos más recientes.
“La cantidad de vendedores es mucho mayor y la cantidad de postores es mucho menor, lo que está empujando el precio a la baja y alineándolo más con los múltiplos y las valoraciones en los mercados públicos”, dijo Martin de Rainmaker.
Sin embargo, el comercio en muchas de estas empresas mostró un retorno o una mejora en los precios anteriores a la pandemia, luego de un aumento significativo en las valoraciones durante un auge de recaudación de fondos de capital riesgo en 2021.
El director de un fondo de capital de riesgo dijo que las valoraciones de su cartera se habían derrumbado, pero desde máximos históricos. “Las valoraciones se han descontrolado, pero también se descontrolaron al subir. Sí, la bolsa está fea y estaba mucho más alta, pero en el contexto [of several years] no es tan malo”, dijo.
El colapso de la recaudación de fondos para las ofertas públicas iniciales, que cayó a su nivel más bajo en dos décadas, también obligó a algunos grupos tecnológicos a crear programas estructurados de liquidez para que los empleados vendan partes de las acciones, a menudo junto con un gran recorte en la propia valoración de la empresa.
Las empresas que habían planeado salir a bolsa este año están “luchando por encontrar opciones de préstamo o vender acciones en los mercados secundarios”, dijo Kevin Swan, especialista en mercados privados en el negocio de soluciones financieras para el lugar de trabajo de Morgan Stanley.
Swan agregó que las nuevas empresas estaban bajo la presión de una base de empleados e inversores que esperaban cobrar a través de los debuts en el mercado de valores de gran éxito este año, pero se vieron obligados a moverse sin una oferta pública inicial en el horizonte.
En otros casos, los empleados de tecnología “se están preocupando porque sus opciones están bajo el agua y [the company is] no saldrá a bolsa en el corto plazo”, dijo Glen Kernick, líder de Silicon Valley en Kroll, que brinda servicios de valoración a empresas emergentes.
“La demanda de los compradores aumenta cuando las empresas se acercan a una oferta pública inicial o se correlaciona con el momento en que una empresa plantea una ronda de financiación. . . pero ambos han sido expulsados”, dijo Kernick. Agregó que estos problemas sobre el precio significaron que algunas empresas habían ido tan lejos como para restringir las ventas de acciones secundarias para los empleados existentes.
Muchas empresas privadas, como Klarna, Stripe y Checkout.com de Europa, así como Instacart, han recortado sus valoraciones internas. Reducir el costo del capital de una empresa les da a los empleados la oportunidad de obtener mayores ganancias en el caso de un acuerdo futuro como una oferta pública inicial. Las empresas han tratado de hacer estos movimientos porque, a pesar de los recortes laborales generalizados en la tecnología, todavía hay una feroz guerra de talentos por los mejores ingenieros.
SpaceX de Elon Musk está tratando de organizar una venta de acciones en su mayoría de empleados que valuarían a la compañía en $ 150 mil millones. La oferta con un aumento del 20 por ciento con respecto a su valoración anterior ayudaría a los empleados y accionistas a obtener fuertes rendimientos.
El valor de las acciones ordinarias de una empresa está determinado por los volúmenes de negociación, el precio que los inversores le asignan a su capital preferente y por la propia valoración interna de la empresa que, por lo general, deciden su directorio y asesores independientes durante una evaluación “409a” que determina una valor de la empresa a efectos fiscales.
La necesidad de crear liquidez para los empleados mientras se mantienen valoraciones altísimas es una “gran tensión que deberá abordarse en los próximos 12 meses”, dijo Ravi Viswanathan, fundador del fondo de capital de riesgo de California, NewView Capital. “Casi todas las empresas están pensando en ello”.
