Cuando dos superpoderes se pelean, los poderes menores eligen un bando. Holanda es el último en hacerlo, ya que la tecnología mundial se bifurca entre EE. UU. y China. El gobierno holandés ha planteado restricciones de seguridad nacional a las exportaciones de tecnología de chips. Eso lo alinea con los EE. UU., cuya postura anti-china tiene impulso en el oeste.
Las propuestas no nombraron a ASML. No necesitaban hacerlo. Todo el mundo sabe que la empresa holandesa es el proveedor de equipos de chips avanzados más grande del mundo. La dependencia de los fabricantes chinos de ASML aumentó en octubre cuando EE. UU. prohibió las exportaciones de su propio kit avanzado.
Las restricciones holandesas exigirían que las empresas solicitaran licencias para exportar sus tecnologías. Estos incluirían “DUV” o sistemas de litografía ultravioleta profunda, que crean patrones diminutos esenciales para las primeras etapas de la fabricación de chips.
Las máquinas ASML dominan la fabricación mundial de chips. China representa el 15 por ciento de sus ventas. Pero el daño de primera línea sería de corta duración. La empresa tiene una cartera de pedidos de más de un año. La pérdida de demanda de China se reemplazará rápidamente a medida que los fabricantes de chips globales comiencen la construcción de nuevas plantas en los próximos meses. Este año, se espera que las ventas netas de ASML crezcan al doble del ritmo de 2022.
Sin embargo, la prohibición holandesa tendría consecuencias nefastas para las empresas chinas de chips. Sus posibilidades de fabricar los chips más avanzados sin máquinas ASML son mínimas. Incluso los equipos ASML instalados en grupos chinos como Semiconductor Manufacturing International Corporation pueden volverse menos útiles. ASML les ha vendido más de 8.000 millones de euros en maquinaria en una década. Si las restricciones holandesas impiden el servicio y la asistencia, los clientes chinos sufrirán un nuevo golpe.
Las acciones de SMIC se han movido poco en el último año a pesar de las restricciones estadounidenses. Una caída del 60 por ciento desde un pico de 2020 tuvo en cuenta gran parte del daño desde el principio. Pero las acciones aún cotizan a 23 veces las ganancias futuras, un 50 por ciento más que el TSMC de Taiwán. Espere que esa fuerte prima disminuya en paralelo con el apoyo occidental residual para la tecnología china.
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