Piense en ello como un bono verde cuyas ganancias ayudarán a una empresa a entrar en números negros. Esta semana, Rivian Automotive vendió 1.300 millones de dólares en bonos convertibles con ese código de color. La puesta en marcha de vehículos eléctricos publicitada también reveló un “marco de financiación verde” que explica cómo las ganancias financiarán el transporte limpio.
Parece bastante sencillo que una empresa de vehículos eléctricos califique para la designación verde. Eso aparentemente ayuda al emisor a atraer capital dispuesto a pagar un mejor precio para satisfacer sus fines ambientales.
Aún así, el bono verde no es barato para Rivian; los compradores obtienen un cupón saludable del 4,6 por ciento mientras conservan la opción de comprar acciones volátiles si se aprecian solo un 38 por ciento en algún momento durante los próximos seis años.
Cuando Rivian salió a bolsa en 2021, apenas estaba a punto de comercializar sus camiones. No importa. Recaudó $ 12 mil millones y finalmente alcanzó una capitalización de mercado de más de $ 100 mil millones con la esperanza de convertirse en el Tesla de los camiones. Para 2023, dice que producirá 50.000 vehículos, ligeramente por debajo de las expectativas de Wall Street, pero aún así es una cifra saludable.
Pero las acciones de Rivian han bajado desde su punto máximo y la pérdida de flujo de caja libre en 2022 fue de más de 6.000 millones de dólares. La compañía admite que incluso sufrirá pérdidas continuas en términos de ganancias brutas (ingresos contra costos directos) durante este año. La compañía dice que las ganancias brutas cambiarán en 2024 cuando aumente la producción. Sostiene que $ 12 mil millones en liquidez a fines de 2022 deberían ser suficientes para llegar a 2026.
El bono convertible parece una opción interesante para mejorar la reserva de efectivo. Por lo general, tales bonos han pagado cupones minúsculos de uno o dos por ciento. Ahora, con las tasas de interés base elevadas, las empresas riesgosas como Rivian tienen que ofrecer rendimientos mínimos jugosos.
En cuanto al componente de acciones, el precio de las acciones de conversión está en un nivel en el que Rivian cotizó el mes pasado. Los compradores del bono pueden sentirse bien con cualquier causa que crean que están apoyando. Su propio beneficio pecuniario será bien atendido independientemente.
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