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Antes de los resultados de esta semana, la gran pregunta para los inversores de Nike era China.
Aunque el país representó poco menos de una quinta parte de las ventas del gigante de la ropa deportiva en 2020, fue uno de sus mercados más rentables. China generó casi la mitad de las ganancias operativas del grupo en 2020. Las ventas luego se desplomaron durante la pandemia y han tardado en recuperarse.
Da la casualidad de que a los compradores chinos les está yendo bien. En cambio, es la fuerte desaceleración en América del Norte, el mercado más grande de Nike, lo que se ha convertido en la mayor preocupación. Los clientes golpeados por la inflación han frenado de golpe el gasto discrecional. Las ventas en América del Norte aumentaron solo un 5 % a 5300 millones de dólares en el cuarto trimestre fiscal que finalizó el 31 de mayo. Eso se compara con un crecimiento del 27 % y el 30 % registrado en los dos trimestres anteriores.
El costo de ventas también está aumentando más rápido que los ingresos. Esto, junto con mayores rebajas para liquidar el inventario, redujo los márgenes y afectó las ganancias. Los ingresos netos de la empresa cayeron un 28 % interanual a 1.000 millones de dólares durante el trimestre.
El retroceso en el gasto se produce cuando los nuevos participantes inundan el espacio del calzado. En la convocatoria de sus analistas, Nike destacó el negocio de las zapatillas deportivas como “un campo de batalla competitivo”. Aquí está sintiendo el calor de las marcas advenedizas, incluida Hoka. Los zapatos para correr gruesos y coloridos, apreciados por su comodidad por los fanáticos y ridiculizados como una monstruosidad por otros, generaron $ 1.4 mil millones en ventas el año pasado, según el propietario Deckers Brand. Eso fue un salto cercano al 60 por ciento.
Las acciones de Deckers han subido un tercio en lo que va del año. Eso se compara con una disminución del 7 por ciento para Nike. Las acciones de Nike, ahora con una caída del 38 por ciento desde sus máximos de 2021, cotizan aproximadamente 30 veces las ganancias futuras, por debajo de su promedio de 3 y 5 años.
Esto parece exagerado. Espere que la recuperación continua en China, además de algunos controles de costos más estrictos, recupere el crecimiento de las ganancias de Nike este año fiscal. Aquellos que aprecian el largo plazo deberían apostar a que Nike vuelva a la normalidad.
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