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Hace dos siglos, la noción de “dialéctica hegeliana” surgió en la filosofía occidental como un intento de explicar el desarrollo de las ideas en la historia. El filósofo alemán GWF Hegel postuló que cualquier idea nueva (o “tesis”) provoca una reacción (la “antítesis”) a medida que oscila el péndulo histórico, antes de producir a su vez una “síntesis”.
Los observadores de Estados Unidos deberían reflexionar sobre esto ahora, mientras el presidente Joe Biden se prepara para las elecciones de 2024. Hace más de 40 años, Ronald Reagan adoptó un cambio de política hacia políticas de libre mercado y libre comercio. La “reaganomía”, como llegó a ser conocida, se definió en oposición al consenso anterior de la posguerra que promovía la orientación paternalista del gobierno para los mercados y el comercio.
Ahora está tomando forma otra “antítesis” hegeliana. El miércoles, Biden pronunció un discurso que, por primera vez, adoptó explícitamente la etiqueta “Bidenomics” para describir una “ruptura fundamental de la teoría económica que le ha fallado a la clase media de Estados Unidos durante décadas”. . . llamada economía de goteo” — Reaganomics, en otras palabras.
Más específicamente, Biden adoptó las “inversiones inteligentes en Estados Unidos” para crear una “economía que haga crecer la economía desde la mitad hacia afuera y de abajo hacia arriba en lugar de solo de arriba hacia abajo”, con un nuevo enfoque en la política industrial y la supervisión gubernamental de los mercados.
Tal lenguaje sin duda hará que algunos inversionistas se estremezcan. Después de todo, la élite financiera se ha beneficiado de la dispensación reaganista que Biden ahora busca repudiar. Y frases como hacer crecer la economía “desde la mitad hacia afuera” tienden a sonar irritantemente vagas o como una postura política.
Los mensajes de la Casa Blanca con el mundo empresarial y financiero también se han visto complicados por un patrón social sutil: los economistas que han desarrollado Bidenomics en los últimos años provienen de una tribu profesional diferente a la de los que dominaron las últimas administraciones demócratas.
Estos últimos, a quienes a veces considero la “tribu Rubin”, ya que Robert Rubin, exsecretario del Tesoro, tuvo una gran influencia sobre ellos, tenían estrechos vínculos con Wall Street. Esto facilitó que los inversores y ejecutivos entendieran su forma de pensar (y viceversa). La tribu de Biden no disfruta de la misma proximidad, creando una brecha de comunicación.
Pero ahora que se lanza formalmente la etiqueta “Bidenomics”, los forasteros deberían prestar mucha atención. Hay cinco puntos clave en el discurso de esta semana que los inversores deben comprender.
En primer lugar, estas políticas no se centran principalmente en generar un impulso económico a corto plazo antes de 2024; apuntan a un reinicio estructural a más largo plazo. O como me dijo Heather Boushey, una de las asesoras de Biden, esta semana, no se trata de “crear muchos empleos ahora, sino de un camino para hacerlo en el futuro”.
En segundo lugar, este repudio de Reaganomics se traduce en una mezcla de iniciativas prácticas. Estos incluyen medidas para subsidiar la innovación ecológica, adoptar inversiones en infraestructura, frenar el poder de monopolio corporativo, volver a capacitar a los trabajadores y reforzar las cadenas de suministro críticas mediante la implementación de una política comercial de “Estados Unidos primero”.
En tercer lugar, la bidenomía es el síntoma, tanto como la causa, de un cambio de espíritu más amplio en Occidente. Muchas de sus ideas han estado burbujeando en el movimiento ambiental, social y de gobernanza durante una década. Más sorprendente aún, antes de Biden, la administración de Donald Trump comenzó a adoptar políticas comerciales de “Estados Unidos primero” y la idea de la intervención del gobierno en las cadenas de suministro por motivos de seguridad nacional.
Eso puede parecer extraño, dado el legado de Reagan, hasta que recuerde que después de la Segunda Guerra Mundial, un presidente republicano, Dwight Eisenhower, también adoptó la política industrial. De hecho, Gene Ludwig, ex contralor de la moneda, ve a Bidenomics como un eco de “regreso al futuro” de la era de Eisenhower cuando “teníamos un vínculo compartido entre las empresas, los mercados y el gobierno”.
Cuarto, la Bidenomía se está extendiendo. En particular, los líderes del opositor Partido Laborista del Reino Unido están estudiando esta plataforma y la ven como un modelo potencial para su propio manifiesto.
En quinto lugar, incluso si todavía se están definiendo los contornos precisos de Bidenomics, el cambio de política ya está produciendo sorpresas económicas tangibles, y es probable que se multipliquen. Basta con mirar el lanzamiento inesperado de la Ley de Reducción de la Inflación el año pasado; o el hecho de que la inversión manufacturera (igualmente inesperada) casi se duplicó en los últimos dos años.
Por supuesto, no hay garantía de que este péndulo continúe; por un lado, dos tercios de los votantes estadounidenses no aprueban el manejo anterior de la economía por parte de Biden (aunque por razones que no necesariamente se relacionan con el futuro de Bidenomics).
E incluso si los demócratas ganan las elecciones del próximo año, los mercados de bonos podrían asustarse con las ideas de Biden en toda regla, particularmente si esto implica un mayor gasto público en medio del aumento de la deuda pública. Luego está la preocupación (justificada) de que las políticas de reindustrialización y el proteccionismo tienden a ser inflacionistas.
Pero, como también señaló Hegel, cuando se producen oscilaciones del péndulo en la historia, rara vez retroceden rápidamente. Sospecho que la frase “Bidenomics” podría dar forma al espíritu de la época durante algún tiempo, e incluso durar más que la carrera política de Biden. Bienvenido al nuevo (viejo) mundo de la formulación de políticas estadounidenses. Los inversores lo ignoran bajo su propio riesgo.
