A medida que la crisis del costo de vida exprimía al sector de consumo, Lex instó a los inversores a recurrir al pecado. A veces el Diablo tiene los mejores temas tanto en inversión como en música, discutíamos en febrero. Las acciones de alcohol, tabaco y juegos de azar tienden a tener un buen desempeño en las recesiones.
Ese principio demostró ser una guía imperfecta. Las acciones de Diageo, que cotiza en el FTSE 100, se movieron lateralmente debido a que a los inversionistas les preocupaba que ajustarse el cinturón pudiera llevar a la gente a cambiar a bebidas más baratas. El valor del proveedor de software de apuestas Playtech, otro contendiente por la cartera de acciones de Lex, cayó más de una quinta parte, arrastrado por una batalla de adquisición que fracasó en julio.
Sin embargo, las acciones de British American Tobacco obtuvieron mejores resultados. Eso se debe en parte a las prodigiosas habilidades de generación de efectivo del fabricante de cigarrillos. Sus ganancias también se han visto favorecidas por la fortaleza del dólar de este año. Los cambios de moneda deberían generar un aumento del 6 por ciento en las ganancias de este año, dijo en julio.
Los movimientos de divisas también tuvieron un gran impacto en otros lugares. El minorista español Inditex demostró ser más resistente al alza del dólar que sus pares. Los analistas estiman que utiliza el dólar para el 40 por ciento de las compras de inventario, en comparación con alrededor de dos tercios de sus rivales europeos. Eso explica en parte por qué la llamada de “vender” de marzo de Lex fue mala. Las acciones han subido un 18 por ciento desde entonces.
Del mismo modo, el peso pesado defensivo Unilever ha demostrado ser una mejor inversión de lo previsto en enero. Pero Lex probablemente tenía razón al advertir contra la compra del brazo de marca de consumo de GSK. Tiene bajo rendimiento desde su flotación de julio.
Un pronóstico acertado, si no particularmente audaz, fue que el apetito por Deliveroo disminuiría con las tasas de interés más altas y el fin de su auge pandémico. Desde esa convocatoria de mediados de marzo, las acciones en el servicio de comida a domicilio han caído un tercio. Otro consejo del mismo día, para la cadena minorista estadounidense de bajo costo Dollar General, también valió la pena. El sólido desempeño del precio de sus acciones refleja una buena demanda de bienes más baratos: una señal deprimente, aunque predecible, de los tiempos.
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