Jamie Dimon dice que la “minicrisis bancaria ha terminado”. JPMorgan Chase, el banco que dirige, se impuso en una subasta de fin de semana por los activos de First Republic Bank.
FRB, junto con Silicon Valley Bank y Signature Bank, habían construido prácticas de préstamos de nicho. Estos sucumbieron a la fuga de depósitos no asegurados en los últimos dos meses, lo que obligó a la Corporación Federal de Seguros de Depósitos de EE. UU. a rescatarlos. Surgieron compradores rivales para hacerse con la mayor parte de sus negocios.
Tenían una capitalización de mercado de acciones colectiva de $ 47 mil millones el 1 de marzo. Esto se ha eliminado.
Sus fallecimientos tienen poco que ver con la mala calidad de los activos. En cambio, reflejan los caprichos de las carteras cuyos valores contables se vieron erosionados, en el papel, por las tasas de interés más altas. Sus negocios continuarán de alguna forma. Pero los costos de rotura han sido severos. La pregunta es si su destrucción fue finalmente necesaria.
JPM está asumiendo 186.000 millones de dólares en activos de FRB, principalmente en forma de su libro de préstamos e hipotecas, mientras asume 168.000 millones de dólares en pasivos. Por el privilegio de asumir ese valor de activos netos de $ 18 mil millones, JPM está haciendo un pago de $ 11 mil millones a la FDIC. JPM dijo que registraría una ganancia después de impuestos de $ 2,6 mil millones, mientras que vería un beneficio de ingresos netos anuales de $ 500 millones, aproximadamente el 1 por ciento de sus ganancias de 2022.
La capitalización de mercado de JPM aumentó en $ 11 mil millones, o 3 por ciento en el día. Esa ganancia de capital de JPM, sumada a los aumentos anteriores de los adquirentes de Silicon Valley Bank y Signature Bank, asciende a 20.000 millones de dólares. La FDIC ha estimado que la pérdida de su fondo de seguro de depositantes en los tres es de 35.500 millones de dólares.
La diferencia entre las ganancias de los compradores frente a las pérdidas tanto de la FDIC como de las capitalizaciones de mercado de los bancos fallidos hace unas semanas puede atribuirse a algunos factores. Primero, el negocio bancario se ha vuelto más peligroso con tasas de interés más altas y una macroeconomía más agitada.
En segundo lugar, para inducir a los compradores del sector privado a adquirir activos y depósitos, los reguladores estadounidenses tenían que estar dispuestos a aceptar un precio de ganga. El fondo de seguro de depósitos de la FDIC está subvencionado por gravámenes a los bancos, que ahora contribuirán a recapitalizar ese grupo.
Las grandes adquisiciones son complicadas y, a menudo, no cumplen con las expectativas. Para este trío, sin embargo, la tragedia sísmica de los rivales ha generado ganancias inesperadas.
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