Los puntos de referencia de la ciudad de Londres incluyen las murallas romanas que se desmoronan. Los pesimistas temen que el Brexit también esté convirtiendo al distrito financiero moderno en una ruina heredada. Verán la adquisición por parte de Deutsche Bank del banco de inversión independiente del Reino Unido Numis como una prueba más del deterioro. Estarían equivocados.
El acuerdo de 410 millones de libras representa una gran cantidad de capital extranjero que se dirige a la City, en contraste con todo el dinero que últimamente se ha ido en la otra dirección. Tampoco puede lamentarse como una venta forzosa.
Deutsche ofrece 350 peniques en efectivo, incluidos 11 peniques de dividendos. Eso es equivalente a una fuerte prima del 60 por ciento sobre el precio promedio de las acciones de tres meses.
Es justo señalar que la escasez de acuerdos de finanzas corporativas le dio a Numis un año muy difícil hasta septiembre de 2022. Las ganancias operativas cayeron un 77 por ciento a 17 millones de libras esterlinas. Pero Numis se ha mantenido rentable desde 2010. Está saliendo a un precio en línea con su valor promedio en 2021, un año mucho más fuerte.
Es más probable que los analistas bursátiles critiquen a Deutsche por comprar que a los jefes de Numis por vender. Preferirían gastar el dinero en pagos que expandirse en una banca de inversión pasada de moda.
El documento de la oferta deja en claro que este acuerdo no se trata de reducir los costos de los 344 empleados de Numis para cubrir la prima de 157 millones de libras, sino de la expansión, parte de la cual generará grandes ganancias.
Cualquier ahorro sería irrelevante para un banco que gana miles de millones de euros. La factura salarial de Numis ha promediado un poco más del 54 por ciento de los ingresos, 83 millones de libras esterlinas en los últimos cinco años. Tiene una franquicia decente en el Reino Unido: alrededor de 166 clientes corporativos en el Reino Unido. Eso supera los 145 Lex contados por JPMorgan Cazenove, aunque es cierto que sus clientes suelen ser más grandes.
La compra de Cazenove por parte de JPMorgan en 2010 buscaba llenar un vacío en sus ingresos europeos. Se produjeron choques culturales. Deutsche cree que Numis, cuyos ejecutivos han prosperado gracias al estatus de desvalido, encajará más fácilmente.
Este es un raro voto de confianza en la Ciudad. Durante los últimos ocho años, Londres aún ha generado una cuarta parte de los ingresos financieros corporativos europeos. La pregunta para Deutsche es si Numis puede hacerlo tan bien por sus resultados como Deutsche lo ha hecho por los accionistas de Numis.
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