Una semana, dos crisis bancarias muy diferentes a ambos lados del Atlántico. Las tribulaciones de Credit Suisse, el gigante de 167 años que se ha tambaleado de escándalo en escándalo, parecen polos opuestos de los de Silicon Valley Bank, un prestamista estadounidense considerado hasta hace muy poco el favorito del mundo tecnológico. SVB comenzó el mes con una capitalización de mercado de 17.000 millones de dólares, pero desde entonces ha colapsado, sus depositantes rescatados. Mientras tanto, Credit Suisse sigue cojeando, beneficiándose de un respaldo de emergencia de $ 54 mil millones del banco central suizo después de que sus acciones cayeron a un mínimo histórico esta semana. Pero el destino de ambos bancos subraya la fiebre de los mercados financieros, donde las crisis son de confianza, y agrega una nueva dimensión a las deliberaciones de los políticos a medida que continúan aumentando las tasas de interés.
A pesar de todo el nous líder en el mercado de SVB en préstamos a lo que se suponía que sería la base de clientes más innovadora del mundo, su fracaso puede atribuirse en gran medida al error fundamental de no administrar adecuadamente su riesgo de tasa de interés. Credit Suisse no está en la misma posición, sobre todo porque, como banco global y sistémicamente importante, está sujeto a estrictas normas de liquidez y capital, y a las pruebas de resistencia de los reguladores. SVB no lo era. La decisión de Estados Unidos de eximir a SVB y sus similares de las reglas forjadas a raíz de la última gran crisis bancaria fue un error.
Y, sin embargo, todo el peso de las normas bancarias prudenciales del Comité de Basilea no ha impedido que Credit Suisse cometa errores una y otra vez. Los delitos menores y las intrigas lo han convertido en el chivo expiatorio de la banca europea, una dudosa distinción que ostenta recientemente Deutsche Bank. Credit Suisse se ha visto envuelto repetidamente en escándalos, desde Archegos hasta Greensill Capital y los “bonos de atún” de Mozambique, por nombrar solo tres. En conjunto, estos muestran fallas sistemáticas en la gestión de riesgos, que en última instancia también afectan los resultados del banco.
La declaración de esta semana de Credit Suisse sobre la inestabilidad de sus informes financieros podría haber sido, en cualquier otro momento, un episodio desafortunado más. En un momento en que los mercados buscaban el eslabón más débil de la banca, como lo hicieron tras el colapso de SVB, resultó ser potencialmente existencial. Las cosas se deterioraron cuando el principal accionista de Credit Suisse, el Saudi National Bank, descartó nuevas inversiones. Pero la razón por la que Credit Suisse tiene que depender de accionistas tan impredecibles es que su base de inversores más tradicionales perdió la paciencia con su imparable flujo de malas noticias. Lo mismo hicieron los depositantes, particularmente en su negocio de gestión de patrimonio de primer nivel: hubo salidas de 111.000 millones de francos suizos en los últimos tres meses de 2022. Es en ese contexto que el banco está planeando una reestructuración compleja que escindiría su asediado banco de inversión, recortar puestos de trabajo y reforzar su unidad de gestión de patrimonio.
El respaldo del Banco Nacional Suizo ha ayudado, no solo con la posición de liquidez de Credit Suisse sino, lo que es más importante, como una señal para los mercados. Las acciones del banco subieron más del 20 por ciento (aunque siguen por debajo de donde comenzaron la semana). Podría decirse que el SNB podría haber actuado un día antes. Pero precisamente porque los problemas de Credit Suisse provienen de su franquicia y no de su balance, no está claro si el apoyo será más que un parche a largo plazo. UBS, el rival de Credit Suisse que tuvo su propia crisis de mala conducta hace una década, incluso se promociona como un posible caballero blanco. Esto se debe a que los inversores aún deben ser persuadidos sobre la estrategia general de Credit Suisse, o incluso ver muchos detalles de una reestructuración que hasta ahora ha sido demasiado turbia, costosa e indecisa. Tal enfoque hace poco para ganar confianza. Y eso, en los mercados actuales, es lo más importante.
