Los boletines de noticias extranjeros han estado presentando imágenes sombrías de hospitales chinos repletos de pacientes con coronavirus. Casi la mitad de los pasajeros de vuelos recientes de China a Milán han dado positivo. La economía china es correspondientemente enfermiza en sí misma. Como resultado, los bancos soportarán una pesada carga financiera.
Los datos muestran que la reversión abrupta de Beijing de sus políticas restrictivas de cero covid está causando daños peores que los bloqueos generalizados. La actividad fabril de China se contrajo a su mayor ritmo en casi tres años en diciembre. El índice no manufacturero, que mide la actividad del sector de la construcción y los servicios, descendió a 41,6 desde 46,7 el mes anterior. Eso estuvo muy por debajo de la marca de 50 puntos que separa la contracción y el crecimiento.
Las autoridades sanitarias chinas estiman que 250 millones de personas, o alrededor del 18 por ciento de la población, contrajeron el virus en las primeras semanas de diciembre. El porcentaje real debe estar más cerca de las cifras reportadas por los funcionarios de salud italianos que monitorean los vuelos desde Beijing.
Eso apunta a una grave escasez de mano de obra y una interrupción de la cadena de suministro. La fabricación continuará desacelerándose y aumentarán las dificultades financieras corporativas.
El sector inmobiliario ya está en serios problemas. Los precios de las propiedades y los volúmenes de ventas se han desplomado en medio de una desaceleración de la demanda de los consumidores. Los sectores minorista y de ocio también están expuestos. Por lo general, podrían esperar ganar $ 110 mil millones en ventas durante las vacaciones del Año Nuevo Lunar. Este año, las infecciones son el único aumento que importa.
Fuera de los bienes raíces, la mayoría de las grandes empresas tienen la resistencia para capear la tormenta. Las empresas más pequeñas son más vulnerables. Las autoridades chinas esperarán que los grandes bancos apoyen a las empresas en dificultades con préstamos blandos y rescates directos. Los desarrolladores locales y los bancos regionales se encuentran entre los beneficiarios anteriores.
Los préstamos morosos de los bancos chinos ya alcanzaban un récord de 3 billones de yuanes (436.000 millones de dólares) a mediados del año pasado. Beijing pidió a los grandes prestamistas que intervinieran para apoyar el mercado de la vivienda con otros 1,9 billones de yuanes el año pasado. Otros sectores están cada vez más apalancados. La deuda de China como porcentaje del PIB alcanzó un récord histórico en la primera mitad.
Las acciones de los bancos más grandes, incluidos el Banco de China, el Banco Agrícola de China y el Banco de Construcción de China, han caído en los últimos seis meses. El Banco Industrial y Comercial de China, el más grande, ha bajado una décima y cotiza a 0,4 veces el libro tangible, menos de la mitad del precio de sus pares extranjeros como HSBC. La recuperación económica de China se producirá a expensas de los prestamistas locales y sus accionistas.
Si es suscriptor y desea recibir alertas cuando se publiquen artículos de Lex, simplemente haga clic en el botón “Agregar a myFT”, que aparece en la parte superior de esta página, arriba del título.
