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El principal regulador financiero del Reino Unido ha criticado duramente a los administradores de activos por dejar potencialmente expuestos a sus inversores a daños, luego de descubrir que los planes de las empresas para cubrir rescates a gran escala “carecían de coherencia”.
La Autoridad de Conducta Financiera instó el jueves a las empresas a tomar medidas y cubrir las brechas en tiempos de estrés luego de una encuesta sobre la gestión de liquidez en 14 administradores de activos, administradores de fondos autorizados y administradores de carteras e inversiones.
La advertencia de la FCA se produce en medio de la creciente preocupación de los reguladores a nivel mundial sobre los riesgos en la industria de fondos globales, donde los mercados volátiles, las altas tasas de interés y la desaceleración del crecimiento económico podrían desencadenar una ola disruptiva de rescates y exacerbar la inestabilidad del mercado.
El ejercicio del Reino Unido no incluyó fondos inmobiliarios, que los reguladores de valores globales dijeron el miércoles que deberían estar sujetos a nuevas reglas para reducir el riesgo de que los fondos no puedan vender inversiones lo suficientemente rápido, en un intento de desalentar la carrera de los inversores por la salida.
El Reino Unido también ha visto problemas más idiosincrásicos con la liquidez en los fondos, en particular el colapso de los fondos de acciones de Neil Woodford en 2019, que fue provocado por una combinación de mala selección de acciones y tenencias en acciones ilíquidas, que atrapó a miles de inversores.
La encuesta de la FCA encontró que muchos administradores de activos utilizaron suposiciones “que no eran apropiadamente conservadoras” para probar la liquidez de sus carteras. Muchos tampoco consideraron lo fácil que era vender una porción de toda su cartera, descubrió.
El regulador también destacó las preocupaciones de que los fondos tenían acuerdos establecidos para cumplir con grandes reembolsos únicos, pero no tenían planes suficientes para administrar reembolsos acumulativos o en todo el mercado “que podrían tener un impacto significativo en un fondo”.
“Hemos visto ejemplos en el mercado donde el riesgo de liquidez se ha cristalizado y el impacto que esto puede tener en los inversionistas”, dijo Camille Blackburn, directora de la FCA. Agregó que el ejercicio del regulador “debería servir como una advertencia para todos los administradores de activos de que necesitan hacerlo bien”.
“Los componentes básicos y las herramientas para una gestión eficaz de la liquidez estaban en su mayoría en su lugar, pero carecían de coherencia cuando se veían como un proceso completo y no siempre estaban integrados en las actividades diarias”, escribió Blackburn en una carta a los directores ejecutivos de las empresas de gestión de activos.
Algunos grupos de fondos han tomado medidas recientemente para reforzar la liquidez de otras formas. Jupiter Asset Management dijo este año que ya no haría nuevas inversiones en acciones no cotizadas, al igual que se deshizo de su participación en la empresa privada Starling, un banco digital. La firma dijo en ese momento que “el sentimiento de los inversores hacia la tenencia de activos no cotizados en fondos abiertos ha cambiado”.
La FCA quiere que las empresas mejoren la supervisión de los riesgos de gestión de liquidez, lo que incluye garantizar que haya una clara responsabilidad por la gestión de los riesgos y que quienes tengan la responsabilidad tengan “suficiente experiencia”.
También quieren que las empresas mejoren sus herramientas de gestión de liquidez y pruebas de estrés.
