Las apuestas de los inversores sobre dónde alcanzarán su punto máximo las tasas de interés del Reino Unido se han disparado durante el último mes, lo que provocó un intento del gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, de evitar que los mercados se dejen llevar.
Los mercados de futuros están valorando actualmente un salto en la tasa de interés del BoE a poco más del 4,6 por ciento para diciembre. A principios de febrero, se esperaba que las tasas alcanzaran su punto máximo en torno al nivel actual del 4 por ciento y descendieran ligeramente a finales de año, ya que a los inversores les preocupaba que el Reino Unido se dirigiera hacia una recesión.
Eso es a pesar de una bolsa más mixta de datos económicos del Reino Unido en las últimas semanas. Aunque la inflación general se mantiene en dos dígitos, la inflación subyacente interna, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, disminuyó más de lo previsto a 5,8 por ciento en enero desde 6,3 por ciento el mes anterior. Las encuestas empresariales de febrero, por el contrario, mostraron un repunte de la actividad más rápido de lo esperado.
Bailey rechazó esta semana el rápido cambio en las expectativas, argumentando que el banco central se había “alejado” de la “presunción” de que se requerían más aumentos de tasas. Sus comentarios condujeron a una pequeña disminución en las expectativas de tasas, pero los comerciantes, sin embargo, apuestan a que el BoE se ha vuelto mucho más agresivo que hace un mes.
Algunos analistas argumentan que los mercados están exagerando sus apuestas de que las tasas del Reino Unido seguirán a las de los EE. UU. considerablemente más altas.
“La opinión de consenso parece ser que el BoE reflejará en gran medida a la Reserva Federal de EE. UU. durante los próximos meses”, dijo Samuel Tombs, economista jefe para el Reino Unido de Pantheon Economics. “Sin embargo, a menudo ha sido un error en el pasado asumir la [BoE] seguirá a la Fed”.
El repunte de febrero en las expectativas de tasas en el Reino Unido se produjo después de un informe de empleo de gran éxito en EE. UU. a principios de febrero, que hizo añicos la impresión de desaceleración de la actividad económica y las esperanzas de un final inminente de la agresiva campaña de ajuste monetario de la Fed. Los comerciantes pasaron el mes siguiente aumentando sus expectativas sobre dónde podrían alcanzar su punto máximo las tasas de EE. UU.
Los comentarios de Bailey “parecieron positivamente pesimistas”, dijeron los analistas de Rabobank, y contrastaron con los de los funcionarios de los pares del BoE en Europa y EE.
El argumento para esperar que el BoE deje de subir las tasas pronto, y antes que la Fed, “sigue siendo fuerte”, dijo Tombs. Los cambios de tasas tienen un impacto “proporcionalmente mayor” en la actividad en el Reino Unido que en los EE. UU., ya que la mayoría de los préstamos bancarios corporativos del Reino Unido son de tasa flotante en lugar de fija, y “casi todas” las hipotecas del Reino Unido deben refinanciarse dentro de los cinco años.
Estas y otras diferencias explican por qué la Fed advirtió el mes pasado que se necesitarían “aumentos continuos” para reducir la inflación, mientras que el BoE sugirió que las tasas del Reino Unido podrían haber alcanzado su punto máximo.
Los comentarios de Bailey esta semana “dejan en claro” que el comité de política monetaria del banco central “está poniendo más énfasis en el endurecimiento sustancial que ya se ha hecho”, dijo Tombs, aunque no descartó por completo la posibilidad de un aumento adicional de la tasa de un cuarto de punto porcentual a finales de este año. .
“En EE. UU., es raro que los funcionarios de la Fed dejen a los mercados dudando de su próxima decisión política”, dijo Tombs. “Pero el MPC tiene predilección por el drama”.
