A los operadores del mercado de valores no parece importarles qué hay detrás de la reciente desinflación. Animados por los sueños de una bonanza de inteligencia artificial, han estado subiendo los precios de las grandes empresas tecnológicas como Nvidia, Apple, Meta (Facebook), Alphabet (Google), Tesla y Microsoft desde el otoño. Como escribí recientemente, las líneas de cruceros como Carnival, Royal Caribbean y Norwegian Cruise Line han tenido un auge gracias a la demanda reprimida de los consumidores ansiosos por ver el mundo en la comodidad de un viaje por mar.
Por el momento, para los mercados, el cielo parece ser el límite.
Motivos de preocupación
Y sin embargo, me preocupo.
Las razones de la caída de la inflación no son meramente de interés académico. Si, por ejemplo, las subidas de tipos de interés de la Fed han no tenido mucho impacto en la economía en general hasta el momento, eso podría deberse simplemente a que operan con “retrasos largos y variables” y aún pueden afectar, incluso si la inflación ha estado bajando por otras razones.
Sin embargo, ya se perciben algunos efectos dolorosos. Las altas tasas de las tarjetas de crédito se suman a la angustia de los consumidores. Las pérdidas de bonos causadas por el aumento de las tasas han contribuido a la debilidad de los bancos regionales. Las hipotecas costosas han afectado la vivienda y los bienes raíces comerciales, mientras que la migración del trabajo desde el hogar ha reducido la ocupación de oficinas. Cuánto tiempo durará es una incógnita.
Los aumentos de las tasas de interés tan rápidos y tan grandes generalmente “conducen a recesiones”, advirtió Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics, en una presentación a los clientes este mes. La restricción crediticia para las pequeñas empresas provocada por los bancos regionales en dificultades tampoco ha ayudado. Shepherdson no está diciendo que definitivamente habrá una recesión formal, pero dijo que se avecina un crecimiento más lento.
La opinión mayoritaria en Wall Street sigue siendo que habrá una recesión en los próximos 12 meses, según mostró una encuesta del Wall Street Journal este mes. Pero debido a la avalancha de datos que indican que la economía permanece en modo de crecimiento, muchos economistas están reduciendo las probabilidades de que ocurra una recesión y esperan que, si ocurre, sea leve.
