Los funcionarios de la Reserva Federal estaban preocupados por el lento progreso hacia una inflación más baja y cautelosos sobre el sorprendente poder de permanencia de la economía estadounidense en su reunión de junio, tanto que algunos incluso querían subir las tasas el mes pasado, en lugar de mantenerlas estables como el banco central finalmente. lo hizo, según mostraron las actas de la reunión.
Los funcionarios de la Fed decidieron dejar las tasas de interés sin cambios en su reunión del 13 y 14 de junio para tener más tiempo para ver cómo los 10 aumentos consecutivos que habían hecho anteriormente estaban afectando la economía. Las tasas de interés más altas ralentizan la economía al hacer que sea más costoso pedir prestado y gastar dinero, pero se necesitan meses o incluso años para que surtan todos los efectos.
Al mismo tiempo, los funcionarios publicaron pronósticos económicos que sugerían que harían dos aumentos más de la tasa de un cuarto de punto este año. Ese pronóstico tenía la intención de enviar un mensaje: los encargados de formular políticas de la Fed simplemente estaban desacelerando el ritmo de los aumentos de tasas al cancelar una reunión. No detenían su ataque contra la rápida inflación.
Las actas de la reunión, publicadas el miércoles, reforzaron el mensaje de que era probable que se produjeran más aumentos en las tasas de interés y ofrecieron más detalles sobre el debate de junio, lo que subraya que los funcionarios de la Fed estaban divididos sobre cómo se estaba configurando la economía y qué hacer al respecto.
Los 11 funcionarios votantes de la Fed apoyaron la retención de tasas de junio, pero esa unanimidad ocultó tensiones bajo la superficie. Algunos de los funcionarios del banco central (18 en total, incluidos 7 que no votan sobre la política este año) se inclinaban por un aumento de la tasa.
Si bien “casi todos” los funcionarios de la Fed pensaron que era “apropiado o aceptable” dejar las tasas sin cambios en junio, “algunos” estaban a favor de aumentar las tasas de interés o “podrían haber apoyado tal propuesta” dada la fortaleza continua en el mercado laboral, el impulso persistente en la economía, y “pocas señales claras” de que la inflación estaba volviendo a la normalidad, mostraron las minutas.
Y a los funcionarios les preocupaba que si no lograban controlar rápidamente la inflación, existía el riesgo de que se convirtiera en una parte tan normal de la vida cotidiana que resultaría más difícil acabar con ella en el futuro.
“Casi todos los participantes afirmaron que, dado que la inflación aún está muy por encima de la meta a largo plazo del Comité y el mercado laboral permanece ajustado, los riesgos al alza para las perspectivas de inflación o la posibilidad de que una inflación persistentemente alta pueda hacer que las expectativas de inflación se desanclen siguen siendo factores clave que dan forma al Perspectiva política”, decían las minutas.
Las actas subrayaron lo difícil que es este momento para la Fed. La inflación se ha reducido notablemente en términos generales, pero eso se debe en parte a que los precios de los alimentos y los combustibles se están enfriando. Una medida de inflación que elimina esas categorías volátiles, conocida como inflación subyacente, está progresando mucho más. Eso llamó la atención de la Fed, especialmente dadas las señales de que la economía en general se está manteniendo.
“La inflación subyacente no había mostrado una disminución sostenida desde principios de año”, señalaron los funcionarios de la Fed en la reunión, según las minutas, y “en general” señalaron que el gasto de los consumidores había sido “más fuerte de lo esperado”. Los funcionarios informaron que estaban escuchando una variedad de informes de las empresas, ya que algunas vieron condiciones económicas más débiles y otras informaron una “fortaleza mayor a la esperada”.
Los detalles de los datos de inflación recientes también fueron inquietantes para algunos en la Fed. Los funcionarios señalaron que los aumentos de precios de los bienes (compras físicas como muebles o ropa) se estaban moderando, pero menos rápido de lo esperado en los últimos meses.
Si bien se esperaba que la inflación de los alquileres siguiera enfriándose y ayudara a reducir la inflación general, a “algunos” funcionarios les preocupaba que bajara de manera menos decisiva de lo esperado en medio del bajo inventario de viviendas en venta y la “desaceleración menos de lo esperado” recientemente. en las rentas de los contratos de arrendamiento firmados por nuevos inquilinos. “Algunos” funcionarios de la Fed señalaron que los precios de otros servicios “habían mostrado pocas señales de desaceleración en los últimos meses”.
Desde la reunión de la Fed, los funcionarios han seguido señalando que se esperan más aumentos de tasas. Jerome H. Powell, presidente de la Fed, dijo durante una aparición la semana pasada en Madrid que esperaría continuar con un ritmo más lento de aumento de las tasas de interés, pero no descartó que los funcionarios pudieran volver a movimientos de tasas consecutivos. .
“Tuvimos una reunión en la que no nos movimos, así que eso es en cierto modo una moderación del ritmo”, explicó. “Así que esperaría que algo así continuara, suponiendo que la economía evolucione como se esperaba”.
La pregunta para los inversionistas es qué impulsaría a la Reserva Federal a regresar a un camino más agresivo para aumentar las tasas o, por otro lado, qué haría que los funcionarios postergaran futuros movimientos de tasas.
Los formuladores de políticas han dejado claro que el camino a seguir para los aumentos de las tasas de interés podría cambiar dependiendo de lo que suceda con la economía. Si la inflación muestra signos de mantenerse, el mercado laboral es inesperadamente fuerte y el gasto del consumidor continúa, eso podría sugerir que se necesitarán tasas de interés aún más altas para enfriar el gasto de los hogares y las empresas hasta el punto en que las empresas se vean obligadas a detenerse. subiendo tanto los precios.
Si, por otro lado, la inflación está bajando rápidamente, el mercado laboral se está enfriando y los consumidores están retrocediendo bruscamente, la Fed podría sentirse más cómoda al retrasar futuros aumentos de tasas.
Por ahora, los inversores esperan que la Fed suba las tasas de interés en su reunión del 25 y 26 de julio. Y los economistas observarán de cerca los nuevos datos del mercado laboral que se publicarán el viernes para obtener la evidencia más reciente de cómo está evolucionando la economía.
