La transcripción muestra que dijo que “cero” era el objetivo adecuado si “la inflación se midió correctamente”. Pero es difícil medir la inflación con precisión, como reconocieron todos en la sala. Entonces, la Sra. Yellen dijo: “Si se mide de manera incorrecta, creo que dirigirse hacia una inflación del 2 por ciento sería una buena idea, y deberíamos hacerlo de manera lenta, observando lo que sucede en el camino”.
Eso, esencialmente, era eso.
Otros miembros de la Fed estuvieron de acuerdo, y el objetivo del 2 por ciento quedó consagrado en la política de la Fed, aunque solo de manera clandestina. El Sr. Greenspan no quería sus manos atadas. “Les diré que si la cifra de inflación del 2 por ciento sale de esta sala, nos creará más problemas de los que creo que cualquiera de ustedes podría anticipar”, dijo, según la transcripción.
Entienda la inflación y cómo le afecta
En aquellos días, el Sr. Greenspan y la Fed favorecían un estilo de comunicación que incluso él descrito como opaco. En su testimonio ante el Congreso en 1987, fue divertido, pero dio en el blanco. “Desde que me convertí en banquero central, aprendí a murmurar con gran incoherencia”, dijo. “Si te parezco excesivamente claro, debes haber entendido mal lo que dije”.
No fue sino hasta el año 2000 que la Fed comenzó a emitir “orientaciones a futuro” periódicas después de sus reuniones, proyectando hacia dónde esperaba que se dirigieran la economía y la inflación. A estas alturas, las conferencias de prensa de Powell se han vuelto rutinarias. Pero vale la pena recordar que no fue hasta 2011, bien entrado el mandato de Ben S. Bernanke como presidente de la Fed, que el banco central rompió con la tradición de Volcker y Greenspan de extrema circunspección y realizó su primera conferencia de prensa programada regularmente.
En 2012, finalmente adoptó el objetivo del 2 por ciento de manera abierta y formal, y lo convirtió en parte de la práctica de la Fed de “orientación hacia adelante”. Pase lo que pase, a largo plazo, la Fed se desviaría hacia su estrella polar, el objetivo de inflación del 2 por ciento.
