Los funcionarios de la Reserva Federal recibieron una señal complicada del informe de empleo de febrero, que mostró que el crecimiento del empleo mantuvo un impulso sustancial casi un año después de la campaña del banco central para desacelerar la economía y enfriar la rápida inflación. Pero también incluyó detalles que insinúan que el ablandamiento que la Fed ha estado tratando de lograr podría estar llegando.
Los formuladores de políticas han aumentado las tasas de interés de casi cero a más del 4,5 por ciento durante el año pasado, y Jerome H. Powell, presidente de la Fed, señaló esta semana que el tamaño de su movimiento de tasas del 22 de marzo dependerá de la fortaleza de los datos entrantes, lo que hace que el viernes informe de empleo un punto focal crítico para los inversores.
Pero las cifras pintaban un cuadro complicado. Los empleadores agregaron 311.000 trabajadores el mes pasado, más de los 225.000 esperados y una señal de que el ritmo de contratación se ha enfriado poco o nada durante el año pasado. Al mismo tiempo, el crecimiento de los salarios se moderó a su ritmo mensual más lento desde febrero de 2022 y la tasa de desempleo repuntó ligeramente.
“Es exactamente lo que no esperaba, que es un informe mixto”, dijo Michael Feroli, economista jefe para Estados Unidos de JP Morgan.
Eso hace que determinar los próximos pasos de la Fed sea más desafiante.
Los funcionarios elevaron las tasas en grandes incrementos de tres cuartos de punto cuatro veces en 2022, lo que hizo que los préstamos fueran mucho más caros con la esperanza de frenar una economía en alza. Pero habían ralentizado el ritmo de ajuste durante meses, reduciéndose a medio punto en diciembre y un cuarto de punto en febrero. Los formuladores de políticas pensaron que habían llegado al punto en que las tasas de interés eran lo suficientemente altas como para enfriar significativamente la economía, por lo que esperaban dejar de subir las tasas pronto y simplemente mantenerlas en un nivel alto por un tiempo.
Preguntas frecuentes sobre la inflación
¿Qué es la inflación? La inflación es una pérdida de poder adquisitivo a lo largo del tiempo, lo que significa que mañana su dólar no irá tan lejos como lo hizo hoy. Por lo general, se expresa como el cambio anual en los precios de los bienes y servicios cotidianos, como alimentos, muebles, ropa, transporte y juguetes.
Pero los datos de principios de 2023 han sorprendido al banco central. El mercado laboral, la inflación y el gasto del consumidor mostraron signos inesperados de fortaleza, lo que hizo que los formuladores de políticas se preguntaran si podrían necesitar aumentar más las tasas, o incluso volver a un ritmo de ajuste más rápido. Es por eso que los banqueros centrales han estado mirando los datos entrantes de febrero para tener una idea de si las sólidas cifras de enero fueron únicas o una señal genuina de fortaleza.
“Si la totalidad de los datos indicaran que se justifica un endurecimiento más rápido, estaríamos preparados para aumentar el ritmo de los aumentos de tasas”, dijo Powell a los legisladores esta semana, y enfatizó que “no se ha tomado ninguna decisión al respecto”.
Las cifras del viernes sugirieron que la contratación es genuinamente resistente: los empleadores agregaron más de medio millón de trabajadores en el primer mes del año, incluso después de las revisiones.
Pero la desaceleración del crecimiento de los salarios podría ser una buena noticia para el banco central. Los funcionarios han estado observando con nerviosismo las rápidas ganancias salariales, preocupados de que será difícil que la inflación se enfríe en un momento en que los empleadores están pagando más y tratando de compensar el aumento de las facturas laborales transfiriendo los costos a los consumidores.
El estado del empleo en los Estados Unidos
El mercado laboral continúa mostrando fortaleza, ya que la Reserva Federal intenta diseñar una desaceleración y controlar la inflación.
Dicho esto, una medida de salarios observada de cerca para los trabajadores de producción que no son gerentes, básicamente empleados de base, se mantuvo. Los datos salariales rebotan y los economistas a menudo observan esa medida para obtener una lectura más clara del impulso subyacente en las ganancias salariales.
Priya Misra, jefa de estrategia de tasas globales de TD Securities, dijo que cree que el informe hace que el tamaño del próximo movimiento de tasas de la Fed sea una “lanzada”. Es probable que el ritmo de contratación sugiera a los funcionarios que el mercado laboral aún está activo, pero los otros detalles podrían darles algo de espacio para observar y esperar.
“No es una volcada obvia para 50”, dijo Misra, refiriéndose a un movimiento de medio punto.
El resultado, dijo, es que los inversores deberán observar de cerca el informe del índice de precios al consumidor que se publicará el martes. Las nuevas cifras mostrarán cómo estaba funcionando la inflación en febrero, dando a los banqueros centrales una lectura crítica final sobre dónde se encuentra la economía estadounidense antes de tomar su decisión.
“Hace de este el informe de CPI más importante, nuevamente”, dijo la Sra. Misra.
Los economistas en una encuesta de Bloomberg esperan que las lecturas mensuales de inflación, que dan una idea más clara del progreso iterativo en el enfriamiento de los aumentos de precios, se desaceleren en general, pero se mantengan estables en 0.4 por ciento después de eliminar los volátiles precios de los alimentos y los combustibles.
Un desafío es que los números saldrá durante el período de tranquilidad previo a la reunión de la Fed, que está vigente durante toda la próxima semana, lo que significa que los banqueros centrales no podrán decirle al mundo cómo están interpretando los nuevos datos.
