Un funcionario de la Reserva Federal comparó la inflación con el aumento de precios de Uber el miércoles en los primeros comentarios formales de política monetaria de 2023, dando inicio a lo que promete ser un año polémico de debate sobre qué tan rápido se desvanecerán los aumentos de precios y qué tan agresivo debe ser el banco central de Estados Unidos. contrarrestarlos.
Neel Kashkari, presidente del Banco de la Reserva Federal de Minneapolis y uno de los 12 funcionarios con voto sobre política monetaria este año, publicó un ensayo sobre política monetaria y el aumento de la inflación en 2021 y 2022. Los aumentos de los precios al consumidor llegaron al 9 por ciento el año pasado, y se mantienen por encima del 7 por ciento según los últimos datos.
Pero el aumento de precios fue impulsado por una combinación de alta demanda y oferta restringida por shocks externos, principalmente la pandemia y la guerra en Ucrania, en lugar de salarios y expectativas cambiantes que tradicionalmente se pensaba que impulsaban una inflación duradera. Es fácil pensar en el estallido en términos de aumento de los precios de los viajes compartidos, dijo Kashkari: los precios se dispararon, las ganancias aumentaron y los salarios se recuperaron, pero simplemente no había suficiente oferta para equilibrar el mercado.
“Nuestros modelos parecen estar mal equipados para manejar una fuente de inflación fundamentalmente diferente, específicamente, en este caso, la inflación de precios súbita”, escribió Kashkari, y agregó que “incluso si hubiéramos podido identificar todos los shocks por adelantado, yo no creo que nuestros modelos de caballos de batalla se hubieran acercado a pronosticar una inflación del 7 por ciento”.
La implicación, señaló Kashkari, es que la Fed necesita profundizar sus “capacidades analíticas en torno a otras fuentes y canales de inflación” fuera de las expectativas y el crecimiento de los salarios.
Preguntas frecuentes sobre la inflación
¿Qué es la inflación? La inflación es una pérdida de poder adquisitivo a lo largo del tiempo, lo que significa que mañana su dólar no irá tan lejos como lo hizo hoy. Por lo general, se expresa como el cambio anual en los precios de los bienes y servicios cotidianos, como alimentos, muebles, ropa, transporte y juguetes.
El Sr. Kashkari es solo uno de los funcionarios de la Fed, pero sus comentarios se produjeron después de un largo período de vacaciones durante el cual el banco central ha permanecido mayormente en silencio. Vienen antes de las minutas de la reunión de diciembre de la Fed, que se publicará el miércoles a las 2 pm hora del este, lo que brinda una ventana al pensamiento de los funcionarios de la Fed sobre el camino a seguir para las tasas de interés.
El presidente de la Fed de Minneapolis reconoció una crítica frecuente a la política de la Fed en este momento: si la inflación está siendo causada por interrupciones únicas, ¿por qué la Fed está usando sus herramientas tradicionales, que funcionan en gran medida a través del mercado laboral, para restringirla?
“Desafortunadamente, el aumento inicial de la inflación está generando presiones inflacionarias más amplias que la Reserva Federal debe controlar”, escribió. “Por ejemplo, el crecimiento de los salarios nominales ha crecido al 5 por ciento o más, lo cual es inconsistente con nuestro objetivo de inflación del 2 por ciento dada la tendencia reciente de crecimiento de la productividad”.
El Sr. Kashkari escribió que espera que la política se desarrolle en tres fases distintas.
En primer lugar, la Fed está aumentando las tasas de interés para restringir la demanda y restablecer el equilibrio de la economía, algo que ha hecho recientemente al ritmo más rápido desde la década de 1980. Los funcionarios ahora están ralentizando esos movimientos.
Luego, la Fed hará una pausa y mantendrá las tasas en un nivel alto. El Sr. Kashkari cree que será apropiado en torno al 5,4 por ciento, una estimación que lo coloca entre los funcionarios más agresivos de la Fed, aunque algunos ven que las tasas subirán aún más. Las tasas se establecen actualmente en un rango entre 4,25 por ciento y 4,5 por ciento.
Entienda la inflación y cómo le afecta
“Para ser claros, en esta fase, cualquier señal de progreso lento que mantenga la inflación elevada por más tiempo justificará, en mi opinión, llevar la tasa de política potencialmente mucho más alta”, escribió.
Finalmente, la Fed eventualmente recortará las tasas. Pero el Sr. Kashkari, como muchos de sus colegas, ve eso como un largo camino por recorrer.
Sería un error “recortar las tasas prematuramente y luego hacer que la inflación vuelva a dispararse”, escribió.
