¿Ya pasó lo peor de la crisis bancaria? Puede parecer una pregunta extraña plantear tan poco tiempo después del colapso del First Republic Bank, el segundo mayor fracaso de este tipo en la historia de los EE. UU., pero muchos expertos de la industria dicen que sus problemas fueron exclusivos del otrora prestamista de altos vuelos.
Los inversores también parecen llegar a esa opinión: mientras First Republic se precipitaba hacia el colapso, con sus acciones cayendo precipitadamente, los mercados financieros estaban mucho más tranquilos que a mediados de marzo, cuando las quiebras de Silicon Valley Bank y Signature Bank provocaron un pánico que se apoderó de la industria. .
First Republic fue incautada por los reguladores la madrugada del lunes y vendida a JPMorgan Chase. El índice bursátil S&P 500 apenas se movió en las operaciones y las acciones de JPMorgan ganaron alrededor de un 2 por ciento. Las caídas en las acciones de muchos bancos más pequeños, que se vieron sacudidas por las turbulencias de marzo, fueron relativamente moderadas.
Haciéndose eco de los fracasos de Silicon Valley Bank y Signature Bank, First Republic colapsó después de que los depositantes e inversores abandonaran la institución, retirando su dinero y vendiendo sus acciones en masa. Sus problemas también incluían enormes préstamos inmobiliarios que perdían valor rápidamente a medida que aumentaban las tasas de interés y una base de clientes concentrada de depositantes adinerados que retiraban grandes cantidades de dinero rápidamente.
Muchos bancos todavía enfrentan condiciones económicas difíciles, pero ningún otro prestamista destacado parecía tener un conjunto similar de desafíos urgentes. Eso se subrayó en las últimas semanas cuando docenas de bancos regionales informaron sus ganancias del primer trimestre, ofreciendo una evaluación menos sombría de sus perspectivas de lo que temían muchos inversores y analistas.
“Los problemas en First Republic ya eran visibles el 10 de marzo”, dijo Nicolas Véron, miembro principal del Instituto Peterson de Economía Internacional, refiriéndose al día en que colapsó Silicon Valley Bank. “Para mí, esto es solo un remanente del episodio anterior. La única sorpresa aquí es que ha tomado tanto tiempo”.
First Republic perdió $102 mil millones en depósitos en el primer trimestre, pero los retiros en otros bancos se estabilizaron mucho más rápido. PacWest Bancorp, un prestamista de Los Ángeles, perdió casi $ 6 mil millones en depósitos durante el trimestre, pero a fines de marzo, las salidas se revirtieron, según los ejecutivos. Western Alliance, un banco de Arizona que también ha sido objeto de escrutinio, agregó $2 mil millones en depósitos en la primera quincena de abril.
El índice de bancos regionales KBW, un índice de prestamistas regionales más pequeños en los Estados Unidos, perdió poco terreno incluso cuando las acciones de First Republic estaban en caída libre, una señal de que los inversores veían a First Republic como un problema aislado, en lugar de un presagio de más problemas para venir. Ese es un mensaje que muchos ejecutivos bancarios también han tratado de enviar al distanciarse de sus rivales afectados.
Es una respuesta muy diferente a la que tuvieron los inversores en marzo. Después del repentino colapso de Silicon Valley Bank, los índices bancarios se desplomaron, arrastrando a la baja al mercado de valores en general en medio de temores de una crisis crediticia y una crisis económica en espiral. En las semanas posteriores, incluida la primera sesión de negociación después de la desaparición de First Republic, el S&P 500 rara vez ha vacilado, lo que ha puesto de relieve los problemas de First Republic.
Los analistas bancarios dicen que no hay otros bancos importantes tan visiblemente al borde como lo estuvo First Republic, y consideran poco probable que haya otras grandes adquisiciones gubernamentales en las próximas semanas. Dicho esto, los bancos todavía enfrentan muchos riesgos.
El aumento de las tasas de interés es una bendición y una maldición para las instituciones financieras: los bancos pueden ganar más con los préstamos que otorgan, pero están bajo mayor presión para ofrecer tasas de interés más altas para alentar a los depositantes a mantener su efectivo donde está. “Pagaremos más por nuestra financiación de lo que pensábamos al comenzar el año”, dijo a los analistas Bruce Winfield van Saun, director ejecutivo de Citizens Financial Group, el 19 de abril, haciéndose eco de un estribillo común entre los líderes bancarios.
La mayor fisura que amenaza a los bancos regionales se encuentra en sus carteras de bienes raíces comerciales. Los bancos medianos son los prestamistas más grandes del país para proyectos como edificios de apartamentos, torres de oficinas y centros comerciales. Las tasas de interés más altas están ejerciendo presión sobre ese mercado.
Más de $ 1 billón en préstamos inmobiliarios comerciales vencerán antes de fines de 2025, y a medida que los bancos endurecen su suscripción, muchos prestatarios pueden tener dificultades para refinanciar sus deudas. Los reguladores y analistas estarán atentos para ver si esos desafíos se convierten en un problema económico más amplio.
Los edificios de oficinas vacíos son un punto particularmente doloroso: las tasas de vacantes están aumentando en todo el país y las nuevas construcciones se han desplomado a medida que la industria se adapta a las formas en que el trabajo remoto puede haber alterado permanentemente la demanda de espacio de oficina. Las tasas de morosidad en los préstamos inmobiliarios comerciales están aumentando, aunque se mantienen muy por debajo del pico pandémico.
La firma de calificación crediticia Moody’s rebajó la calificación de 11 bancos regionales en abril, citando específicamente la exposición de bienes raíces comerciales y “las implicaciones de las tendencias de trabajo desde el hogar” en el mercado de oficinas como una razón para su visión atenuada de las perspectivas de los bancos.
El banco promedio tiene alrededor de una cuarta parte de sus activos inmovilizados en préstamos inmobiliarios. El aumento de las tasas de interés ya ha dejado a miles de bancos con préstamos y valores que han perdido valor. Si los incumplimientos de pago de bienes raíces comerciales aumentan significativamente, cientos de bancos podrían estar en una posición en la que sus activos valgan menos que sus pasivos, según Tomasz Piskorski, profesor de la Escuela de Negocios de Columbia que se especializa en finanzas de bienes raíces.
En un nuevo documento de trabajo, basado en una investigación que aún no ha sido revisada por pares, el Dr. Piskorski y sus coautores calcularon que docenas de bancos regionales podrían sufrir graves problemas si sus carteras de bienes raíces pierden valor y sus depositantes sin seguro se asustan y huyó
“Este no es un problema de liquidez, es un problema de solvencia”, dijo el Dr. Piskorski en una entrevista. Eso no significa que esos bancos estén condenados: los prestamistas insolventes pueden sobrevivir si se les da tiempo para recuperarse y superar sus pérdidas. Pero hace que esas instituciones sean vulnerables a las corridas bancarias.
La Reserva Federal tiene programas de préstamos para ayudar a los bancos en dificultades, incluido uno creado el mes pasado que ofrece préstamos bancarios contra ciertos activos en dificultades a sus valores originales. El Dr. Piskorski considera que es una buena intervención a corto plazo, pero sigue preocupado por las consecuencias a finales de este año si las condiciones económicas empeoran.
“Las señales no son necesariamente alentadoras,” dijo, citando peligros adicionales como la desaceleración del crecimiento laboral y el mercado inmobiliario casi congelado. “Estas no son condiciones muy favorables para el sistema bancarios.”
Además de las presiones que enfrentarán los bancos más pequeños en los próximos meses y años, los analistas esperan una supervisión regulatoria más estricta y, eventualmente, nuevas reglas. Tres revisiones del gobierno publicadas el viernes destacaron la lentitud y las fallas regulatorias que permitieron que Silicon Valley Bank y Signature Bank crecieran a pesar de las claras señales de problemas.
Eso probablemente llevará a los reguladores bancarios a señalar y corregir más rápidamente los problemas que podrían causar turbulencias para los bancos. “La oposición de la industria bancaria probablemente no hará una gran diferencia esta vez”, dijo Ian Katz, director gerente de Capital Alpha Partners, una firma de investigación de Washington. “El viento está detrás de los reguladores para que hagan algo”.
Por ahora, cualquier contagio inmediato de la Primera República parece contenido. “Desde el principio, cuando Silicon Valley comenzó a colapsar, se corrieron las pantallas y se identificaron los jugadores débiles”, dijo Steve Biggar, analista que cubre JPMorgan en Argus Research. “Creo que la conclusión de First Republic en este punto debería aliviar muchas de las preocupaciones sobre la crisis bancaria. Todos estos bancos están ahora en manos más fuertes”.
emily revoloteo reportaje contribuido.
