¿Recompra ahora, ganancias después?
Las recompras de acciones proporcionaron muchos titulares importantes esta semana.
La administración de Biden parece lista para pelear con cualquier empresa que busque reservar miles de millones para tales megacompras. La Casa Blanca y algunos demócratas preferirían que los directores ejecutivos usen el dinero para reinvertir en sus negocios; eso conduciría a empresas más fuertes, más empleos y mejores retornos para los inversores, se piensa. También sienten que las recompras enriquecen desproporcionadamente a los gerentes a expensas de los empleados. En su discurso sobre el Estado de la Unión, el presidente Biden pidió cuadriplicar el impuesto sobre la recompra de acciones.
Warren Buffett no se cree ese argumento. En su carta anual a los accionistas, el CEO multimillonario de Berkshire Hathaway dijo que hay que tener cuidado con el detractor de la recompra, que es un “analfabeto económico o un demagogo de lengua plateada”.
¿Quién tiene razón? DealBook revisó la investigación y habló con expertos en recompra. Esto es lo que encontramos:
Las recompras pueden ser una bendición para los inversores. Según Savita Subramanian, jefa de estrategia cuantitativa y de acciones de EE. UU. en Bank of America, los inversores tienden a recompensar a las empresas que ejecutan recompras, sí, comprando más acciones. Durante los últimos cinco años, los precios de las acciones subieron para casi el 55 por ciento de las 2997 empresas rastreadas por Bank of America que recompró acciones.
Más evidencia que respalda las recompras:
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Las recompras le indican a Wall Street que la compañía tiene un balance general saludable y eso atrae más interés de los inversionistas, dijo Luis García-Feijoo, director de investigación de la Fundación de Investigación del Instituto CFA. Anexo A: Las acciones de Salesforce se dispararon el jueves después de que la compañía anunciara que recompraría acciones por un valor de $20 mil millones. Anexo B: Las acciones de Meta también se dispararon cuando hizo un anuncio similar el mes pasado.
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Los inversionistas tienden a ver las recompras más favorablemente que los dividendos, otro bien común que las empresas otorgan a los accionistas. Una razón: los primeros tienden a tener un impacto fiscal relativamente ligero o imperceptible, dijo García-Feijoo.
Las recompras no funcionan para todas las empresas. (Incluso el Sr. Buffett lo admite). Los accionistas tienden a castigar a las empresas que recompran acciones que ya son demasiado caras. Subramanian calcula que las 50 mayores empresas del S&P 500 están sobrevaloradas. Para ellos, las recompras no tienen tanto sentido.
Las empresas pueden estar recomprando también muchas acciones Las empresas anunciaron planes para comprar más de $ 1,2 billones de sus propias acciones el año pasado y podrían acercarse o superar ese año. Las empresas gastan aproximadamente el 90 por ciento de sus ganancias en recompras y dividendos, según Bharat Ramamurti, subdirector del Consejo Económico Nacional. Algunos profesionales del mercado también están teniendo dudas. En una encuesta realizada en diciembre a los administradores de fondos globales por Bank of America, el 56 por ciento dijo que preferiría que el CEO usara el exceso de fondos para apuntalar el balance general; solo el 16 por ciento dijo que quería ver más recompras.
¿El veredicto? Según García-Feijoo, está surgiendo una opinión predominante: “Las recompras no son tan malas”. Buffett gana la discusión, dice.
EN CASO QUE TE LO HAYAS PERDIDO
Dilbert recibe una nota rosa. Cientos de periódicos cortaron la tira cómica que se burla de la cultura de la oficina después de que su creador, Scott Adams, describiera a los negros como un “grupo de odio” y dijera que los blancos deberían “simplemente alejarse de ellos”. El Sr. Adams dijo que estaba usando una hipérbole y se quejó de que había sido “cancelado.” No del todo: todavía puede publicar contenido, incluso si la mayoría de los medios de comunicación no quieren tener nada que ver con él.
Netflix se pone en marcha. La plataforma de transmisión anunció dos primicias: un programa de comedia stand-up de Chris Rock transmitido en vivo y una producción teatral en vivo, “Stranger Things: The First Shadow”, que se llevará a cabo en Londres este año. La compañía experimentó previamente con experiencias inmersivas vinculadas a franquicias como “Bridgerton”, “Squid Game” y “Glass Onion: A Knives Out Mystery”.
Tic tac para TikTok. La aplicación china de videos cortos introdujo un límite de tiempo de una hora para los usuarios menores de 18 años. La medida se anunció días después de que la administración de Biden, Canadá y la Unión Europea prohibieran la potencia de las redes sociales en los teléfonos del gobierno por preocupaciones de que la compañía podría poner información sensible. información en manos del gobierno chino.
Salesforce descubre su motivo de lucro. El grupo de software, lidiando con seis inversionistas activistas, reportó ganancias mejores a las esperadas, lo que hizo que el precio de sus acciones se disparara. Marc Benioff, el CEO, se mostró alegre en una ronda de entrevistas con periodistas y en una llamada con analistas. Dijo que Salesforce ahora estaba poniendo una prioridad en las ganancias y la eficiencia sobre el crecimiento. (Una admisión indiferente que plantea la pregunta: ¿Por qué tomó tanto tiempo?)
El creador de noticias: Nir Bar Dea
El director ejecutivo de Bridgewater, Nir Bar Dea, dio a conocer esta semana una renovación largamente esperada del fondo de cobertura más grande del mundo, cinco meses después de que su fundador, Ray Dalio, cediera el control. Los cambios radicales incluyen expandirse en Asia, reducir casi el 8 por ciento de su fuerza laboral y limitar el tamaño de su fondo insignia Pure Alpha a $ 70 mil millones.
Un nuevo CEO para una nueva era. “Sé que para mucha gente, no soy necesariamente lo que esperarían”, dijo Bar Dea a Bloomberg el año pasado. “No lo sueno, lo parezco, el papel del CEO de Bridgewater”. En 2020, Fortune nombró al Sr. Bar Dea como uno de sus “40 menores de 40” en finanzas.
Los abuelos del Sr. Bar Dea son de Libia, Polonia y Hungría. Creció en Israel y dice que la transformación del país apuntala su propia ambición. “Vi construir una nación casi desde cero durante mi vida”, dijo a Forbes.
Experiencia previa: ejército, diplomacia y start-ups. El Sr. Bar Dea era líder de pelotón en las Fuerzas de Defensa de Israel. Más tarde fundó una empresa de drones y dijo que cerrarla fue uno de los eventos más formativos de su carrera. El Sr. Bar Dea más tarde dirigió bienes raíces para una empresa de restaurantes llamada Dishes, y en 2014 asumió el papel de asesor y redactor de discursos de la misión israelí ante las Naciones Unidas. Tiene un MBA de Wharton.
El Sr. Bar Dea llegó en un momento crucial. Se unió a Bridgewater en 2015 después de que Karen Karniol-Tambour, codirectora de inversiones, lo contactara y comenzó como asociado administrativo en la unidad de investigación y análisis, justo cuando la empresa comenzaba a planificar un futuro sin su fundador. Cuando llegó a Bridgewater, dijo, fue cuando comenzó “el viaje de la transición”. “Fue el comienzo de pensar en cómo vamos a hacer la transición de nuestra supervisión de inversiones de Ray Dalio a la próxima generación”.
$ 300 millones
— Los observadores inmobiliarios de lujo de Londres están entusiasmados con una mansión palaciega que acaba de salir al mercado. Su venta podría establecer un récord, alcanzando los 250 millones de libras (300 millones de dólares). La corona de la propiedad londinense más cara la tiene un desarrollador inmobiliario multimillonario chino que compró una mansión con vista a Hyde Park por £210 millones en 2020. Muévase rápido: las ofertas ya están llegando a la morada de Regent’s Park.
Fed viendo
En los primeros días de la pandemia de Covid, la Reserva Federal hizo todo lo posible. Redujo la tasa preferencial de préstamo a casi cero y gastó aproximadamente $5 billones comprando letras del Tesoro y valores respaldados por hipotecas e inyectando liquidez en el sistema bancario de Estados Unidos.
Los movimientos ayudaron a limitar el costo económico de la pandemia y provocaron un repunte bursátil en el mercado alcista que llevaba el mantra “No luches contra la Reserva Federal”. En su nuevo libro, “Limitless: The Federal Reserve Takes On a New Age of Crisis”, Jeanna Smialek de The Times se enfrenta y desmitifica al banco central más poderoso del mundo. La entrevista ha sido editada y resumida:
¿Cuál es el argumento de fiesta para un libro sobre banca central?
La Fed es importante para usted, para su vida, para los mercados, para su cartera de jubilación, y es cada vez más importante para nuestro sistema democrático de capitalismo.
¿Por qué la Fed es especialmente importante en este momento?
La Fed realmente amplió su presencia durante la crisis financiera de 2008 y especialmente en 2020 durante la pandemia. Ha estado haciendo cosas que se extienden más allá de la política monetaria tradicional.
¿Es esta una evolución positiva?
Es casi una inevitabilidad histórica en respuesta a las circunstancias cambiantes. Pero la institución tiene mucho poder y pocos controles, y puede llegar un momento en que decidamos que debería haber límites más firmes. Deberíamos estar observando y hablando sobre lo que está haciendo y hacia dónde vamos.
¿Qué riesgos enfrenta?
Esfuerzos para politizar la Reserva Federal, en particular. Ha habido esfuerzos similares desde su fundación, pero los riesgos son mayores ahora porque tiene mucho poder.
¿Cómo responderá a la próxima crisis?
Lo que tendemos a ver es que una vez que usa una herramienta, podría volver a usarla aunque se haya promocionado como “una vez en la vida”. En la pandemia, la Reserva Federal creó una línea de crédito para el gobierno local, lo cual era muy inusual y nunca se había hecho. Podríamos ver eso de nuevo.
¿Qué te gustaría que más personas consideraran?
Hace diez años, ninguno de nosotros prestaba mucha atención a la Corte Suprema, ya que se estaba convirtiendo en una fuerza más importante en la sociedad. Estamos en el mismo punto con la Fed. No debemos esperar para entenderlo.
En nuestro radar: Artefacto
Creada por los cofundadores de Instagram, Artifact es una aplicación que tiene como objetivo hacer con el texto lo que TikTok ha hecho con el video: aprender qué usuarios (con la ayuda de la inteligencia artificial) y ofrecer una fuente personalizada de artículos y publicaciones de noticias. Su pestaña principal incluso se llama “Para ti”.
De alguna manera, es un giro moderno en las fuentes de noticias agregadas. como Google Reader (RIP). Durante varios días de pruebas (la aplicación se puso a disposición del público a finales del mes pasado), Artifact ha comenzado lentamente a aprender lo que podría ser de interés, aunque sus conjeturas no siempre han sido perfectas.
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