Ha estallado un alboroto en el mundo del té y las galletas de los fondos de inversión de la City. Scottish Mortgage se separó de uno de sus directores no ejecutivos, Amar Bhidé, después de que no estuviera de acuerdo con las prácticas de inversión en la empresa que cotiza en el FTSE de 13.000 millones de libras y dirigida por Baillie Gifford.
No es el único preocupado por Scottish Mortgage. Los inversores han reducido el precio de sus acciones un 31 por ciento en 12 meses, rehuyendo sus grandes apuestas en tecnología que han tenido un desempeño deficiente desde 2021. Su descuento sobre el valor de los activos netos se ha ampliado al 18 por ciento, el máximo en una década.
Una buena parte de las apuestas tecnológicas son empresas privadas. Tanto Northvolt como SpaceX se encuentran entre las 10 principales participaciones en general. Bhidé cuestionó si los administradores de cartera de Baillie Gifford tenían suficiente tiempo para concentrarse en estas participaciones privadas.
El fideicomiso aumentó su límite para dichas inversiones no cotizadas en una quinta parte a un 30 por ciento a fines de 2020. Desde agosto de 2020, estas posiciones privadas se han duplicado como proporción de su cartera y los rendimientos se han invertido. James Anderson, el exitoso administrador de cartera que lideró el impulso del fideicomiso hacia estas inversiones hace más de una década, se jubiló el año pasado. Buen tiempo. Podrían venir más malas noticias.
Según los analistas de Investec, a menudo se produce un efecto retardado entre las inversiones de capital de riesgo en etapa tardía y las empresas que cotizan en bolsa con características similares de mayor crecimiento. Los préstamos del fideicomiso han tocado un máximo de 10 años del 17 por ciento.
Para Bhidé, todo esto también plantea cuestiones de gobernanza en este histórico fideicomiso, que el viernes cumplió 114 años. La presidenta Fiona McBain, en la junta desde 2009, puede carecer de independencia. También tiene otros tres cargos directivos, incluso en las empresas que cotizan en bolsa Curry’s y Direct Line. Tres de los seis miembros de la junta de Scottish Mortgage, incluido Justin Dowley, han estado en el cargo desde 2015.
Las tasas de interés altísimas hacen que las apuestas de capital de riesgo sean más riesgosas que nunca. Scottish Mortgage debe reconfigurar su directorio y cambiar sus formas.
Lex: un ejercicio de suma del pars
Indique a la columna de inversión insignia de FT cuáles deberían ser sus prioridades para los próximos 90 años participando en nuestra encuesta de lectores.
