El mercado de valores de Rusia ha subido a su nivel más alto en más de un año, ya que los inversores minoristas nacionales que no tienen otro lugar adonde ir se apoderaron de las acciones que pagaban dividendos y que se vendieron fuertemente tras la invasión de Ucrania.
Un aumento en términos de dólares de más del 10 por ciento desde el mínimo de un año en octubre ha llevado el índice Moex a niveles alcanzados por última vez a principios de abril de 2022, poco más de un mes después de que la llamada operación militar especial del presidente Vladimir Putin contra Ucrania enviara acciones de Rusia. mercado en caída libre.
El repunte parcial del mercado en los últimos siete meses se produjo a pesar de la imposición de sanciones occidentales diseñadas para paralizar el sistema financiero de Rusia. El Kremlin respondió a las medidas impidiendo que la mayoría de los comerciantes extranjeros salieran de sus inversiones y limitando la cantidad de dinero que los rusos pueden esconder en cuentas bancarias extranjeras.
“El dinero está atrapado”, dijo Jacob Grapengiesser, director de inversiones del administrador de fondos East Capital. “¿Dónde lo pones sino en el intercambio?”
Privados de oportunidades de inversión en el extranjero, los rusos han acumulado sus ahorros en empresas como Lukoil, Gazprom y Sberbank, que combinadas representan alrededor del 40 por ciento del valor total del mercado de valores.
Los tres han recompensado recientemente a los accionistas por una suma de miles de millones de rublos, habiendo detenido los pagos de dividendos en los meses posteriores a la invasión y a pesar de una fuerte caída en las ganancias en Sberbank el año pasado. El Moex se desplomó en junio después de que Gazprom cancelara su dividendo por primera vez desde 1998; tres meses después, los accionistas de la mayor gasista aprobaron uno de los mayores dividendos en la historia empresarial rusa.
“Los inversores minoristas rusos siempre se han preocupado por los dividendos”, dijo Sofya Donets, economista jefe para Rusia en Renaissance Capital, un banco de inversión de Moscú.
Un blogger llamado Investmeal dice que su cartera de acciones, en su mayoría financieras y energéticas, había tenido un rendimiento total del 16,2 por ciento desde finales de enero. Otro bloguero ruso dijo el mes pasado que aunque “el mercado interno sigue siendo un rehén de la geopolítica”, se ha formado una “fuerte tendencia al alza. ¿Qué hacer en este caso, ejecutar y vender acciones? Por supuesto que no.”
El reciente repunte del mercado bursátil ruso guarda cierta semejanza con el desempeño sorprendentemente fuerte del Borsa Istanbul 100 el año pasado, agregó Grapengiesser.
“Al mercado turco le estaba yendo muy bien debido a los controles indirectos de capital”, incluso cuando la inflación aumentó, dijo. “Para los empresarios rusos también se espera que mantengan su dinero en el país, mientras que antes lo sacarían”.
El mercado también era mucho más barato que antes de que comenzara la guerra, lo que tentó a los inversores minoristas de Rusia a volver. Los accionistas más pequeños ayudaron a impulsar el Moex a un máximo histórico en octubre de 2021.
La economía de Rusia también se ha mantenido mejor de lo esperado, incluso si los analistas dicen que los datos oficiales no cuentan toda la historia. El PIB de Rusia se contrajo un 2,1 % en 2022, según el servicio federal de estadísticas Rosstat, mucho menos que la caída del 11,2 % pronosticada por el Banco Mundial en abril pasado.
Para muchos inversores minoristas nacionales rusos, “nada ha cambiado en comparación con antes de que comenzara la guerra, la economía va bien”, dijo un inversor con conocimiento del mercado local.
Los grandes pagadores de dividendos como el estatal Sberbank, cuyas acciones han subido un 67 por ciento en lo que va del año, son “atractivos para la mayoría de los rusos y ahora son algunas de las pocas opciones de inversión disponibles”.
Aun así, los inversores extranjeros que no están prohibidos por las sanciones se han mantenido alejados del Moex desde un éxodo en febrero pasado, cuando las cifras del banco central muestran que los no residentes se desprendieron de acciones rusas por un valor de 170.000 millones de rupias (2.200 millones de dólares). Los volúmenes de negociación en Moex cayeron un 41 por ciento interanual en 2022.
Existe una “posibilidad cercana a cero” de que a los extranjeros cuyas tenencias rusas hayan sido congeladas se les permita vender sus posiciones, dijo Donets. “Tal vez podría haber un acuerdo artificial, algún tipo de intercambio de tenencias congeladas para inversores rusos fuera de Rusia”.
Pase lo que pase, es poco probable que el Moex toque los máximos de octubre de 2021 en el corto plazo, agregó Donets.
