Los inversores han expresado su preocupación por la erosión de los derechos de los accionistas descrita el miércoles como parte de la revisión planificada del regulador financiero del Reino Unido de las reglas de cotización británicas.
Varios administradores de fondos del Reino Unido dijeron que la reorganización propuesta por la Autoridad de Conducta Financiera, que facilitaría que las empresas cotizaran en la Bolsa de Valores de Londres, diluiría los derechos de voto de los inversores y los dejaría expuestos a acciones más riesgosas.
Los planes tienen como objetivo impulsar la competitividad de Londres en un intento por evitar un éxodo de empresas de la LSE, donde el número de empresas que cotizan en bolsa ha caído un 40 por ciento desde 2008. Solo este año, el fabricante de chips con sede en Cambridge, Arm and building materials El grupo CRH evita el Reino Unido para cotizar en Nueva York.
Las propuestas de la FCA eliminarían la necesidad de que las empresas tengan tres años de cuentas auditadas y fusionarían los mercados estándar y premium de Londres en una sola categoría, lo que haría más atractivo para las empresas en etapa inicial cotizar.
Los cambios también serían “más permisivos” en las acciones de clase dual, que otorgan a los fundadores de la empresa mayores derechos de voto sobre los accionistas ordinarios.
“Todo esto es una degradación de las protecciones para los accionistas, que han sido objeto de una dura lucha, que están proporcionando su capital para apoyar a las empresas”, dijo Richard Buxton, gerente de acciones del Reino Unido en Jupiter, quien describió las propuestas como una “rebaja masiva de los estándares de gobierno”.
Agregó: “Permitir cambios como acciones de clase dual es un paso hacia atrás masivo. . . Si atrae empresas sin tres años de cuentas auditadas, por ejemplo, habrá escándalos y desastres.
“Lo que necesitamos para abordar esto no es la erosión de los derechos de los accionistas, sino una reforma para desarrollar ahorros para las acciones del Reino Unido. Los esquemas de contribución definida, por ejemplo, deben invertir fuertemente en acciones del Reino Unido”.
Caroline Escott, gerente sénior de inversiones de Railpen, que supervisa 37.000 millones de libras esterlinas de activos de pensiones, dijo que las acciones de clase dual “golpean el corazón” de los “mercados financieros justos y democráticos” al eliminar los derechos de voto.
David Cumming, jefe de acciones del Reino Unido en Newton Investment Management, advirtió que los inversores individuales en particular perderían algunas salvaguardas. “Hay una consecuencia de que si haces esto, corres mayores riesgos como inversor. el tema es para [retail] los inversores que no están tan bien equipados, podrían ser vulnerables”.
Mientras tanto, Chris Cummings, director ejecutivo de la Asociación de Inversiones, que representa a los administradores de activos del Reino Unido, dijo que es necesario que existan “salvaguardas apropiadas para brindar un beneficio real a los pensionistas y ahorradores que invierten en empresas que cotizan en bolsa”.
Pero otros administradores de fondos aplaudieron los cambios propuestos. Stephen Yiu, gerente del fondo Blue Whale Growth, dijo que la medida podría alentar a más empresas de tecnología. “Hemos estado invirtiendo en EE. UU. en acciones tecnológicas en gran medida durante los últimos años. Hay un ecosistema masivo allí. Es genial que ahora haya cambios en el Reino Unido, pero el argumento es, ¿llegamos demasiado tarde?
Danny Tricot, abogado de Skadden, defendió la medida del regulador. “La FCA ciertamente debería garantizar que las divulgaciones sean apropiadas. Sin embargo, no debería ser trabajo de la FCA decir que las transacciones. . . no cumplen con las reglas y por lo tanto no se pueden llevar a cabo. Esto solo perjudica a las empresas que cotizan en bolsa y, a su vez, a sus accionistas e inversores”.
Simon Thomas, jefe de mercados de capital del Reino Unido en Clifford Chance, también respaldó al regulador y dijo que “los beneficios de la reforma superan [the greater] riesgo [of failure]”.
