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Los acreedores y los analistas culpan cada vez más al FMI por los estancamientos entre países agobiados por la deuda como Zambia y Sri Lanka y sus acreedores, diciendo que el enfoque del fondo es demasiado complejo e inconsistente.
Antes de una cumbre crucial en París esta semana, los críticos también apuntan a la falta de voluntad del FMI para criticar públicamente a China, con mucho, el mayor acreedor bilateral del mundo.
Mark Sobel, presidente de EE. UU. en el grupo de expertos Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras y ex representante de EE. UU. en el fondo, dijo: “El FMI debe ser mucho más agresivo públicamente y hablar más abiertamente sobre los préstamos oficiales de China”.
Varias de las economías más problemáticas del mundo han esperado años por una resolución de las conversaciones sobre cómo reestructurar la carga de su deuda, un problema que muchos acreedores han atribuido a la falta de voluntad de China para aliviar la deuda de acuerdo con lo que están dispuestos a ofrecer.
Pero figuras de alto nivel con conocimiento de las negociaciones dicen que no es solo la intransigencia de Beijing lo que está retrasando los acuerdos. Dicen que el enfoque del Fondo en técnicas complejas e inconsistentes para calcular la solvencia de los países también está retrasando los acuerdos.
Los críticos dicen que los criterios del fondo para evaluar la capacidad de un país para pagar sus deudas, el llamado análisis de sostenibilidad de la deuda, o DSA, están desactualizados y se han utilizado arbitrariamente, lo que aumenta la incertidumbre en el proceso.
“La intransigencia china ha estado retrasando inequívocamente las cosas”, dijo Brad Setser, miembro principal del grupo de expertos del Consejo de Relaciones Exteriores y ex funcionario del Tesoro de EE. UU. “[But] un observador de Marte no entendería cómo el FMI se estaba enfocando en diferentes variables y en diferentes niveles de deuda como sostenibles”.
Beijing ha insistido en que los prestamistas multilaterales, incluidas las instituciones lideradas por Occidente como el FMI, rompan con las normas y ofrezcan alivio de la deuda. Sin embargo, sus puntos de vista se han alineado más estrechamente con los de otros acreedores en los últimos meses.
Las críticas al FMI se producen antes de la “Cumbre por un Nuevo Pacto Global de Financiamiento” del presidente francés Emmanuel Macron en París el jueves y viernes. Los acreedores advirtieron antes de la reunión que los retrasos en las renegociaciones de la deuda se suman a los costos humanos del incumplimiento, incluido un crecimiento económico más lento, una menor esperanza de vida y un empeoramiento de la mortalidad infantil.
“Tenemos que trabajar en un tiempo razonable, hasta ahora ha sido demasiado largo”, dijo el miércoles el jefe del Club de París, Emmanuel Moulin, según informó Reuters. “No podemos dejar a los países esperando más de dos años para un tratamiento de la deuda”.
Zambia, que incumplió en 2020, aún no ha llegado a un acuerdo con sus acreedores, aunque la presencia del presidente de Zambia, Hakainde Hichilema, y del primer ministro chino, Li Qiang, en la cumbre de París ha generado esperanzas de un gran avance.
Chad solicitó reestructurar sus deudas en enero de 2021, pero el aumento de los precios del petróleo lo salvó del incumplimiento. Ghana incumplió en diciembre pasado y llegó a un acuerdo preliminar con el FMI y los acreedores bilaterales.
Mark Flanagan, subdirector del departamento de estrategia, política y revisión del FMI, señaló el progreso en estos países y acusó a los críticos de ser “impacientes”.
“Tienes que mantener la vista en la pelota, y eso no significa poner en marcha un programa a toda costa, significa resolver el problema [of countries being saddled with unsustainable debt burdens]”, dijo, y agregó que el FMI también se estaba relacionando adecuadamente con China.
“Estamos siendo debidamente cuidadosos”, dijo. “Cuando un acreedor es lo suficientemente grande, tiene apalancamiento: debe trabajar con ese acreedor mayoritario y lograr que participe”.
Cuando se trata de calcular la sostenibilidad de la deuda, el FMI tiene dos marcos: uno para los llamados países con acceso al mercado (economías avanzadas y de mediano ingreso) y el otro para los países de bajo ingreso.
Sin embargo, tales distinciones a menudo ya no se aplican. Sri Lanka, que incumplió hace poco más de un año, está siendo evaluada bajo el marco de acceso al mercado del FMI, que implica una mayor discreción en la aplicación de los términos de los rescates. Pero Zambia y Ghana no lo están, a pesar de emitir bonos en los mercados internacionales de capital y pedir prestado a China en condiciones comerciales.
Para los países de bajos ingresos, el FMI describe a los deudores con una capacidad de endeudamiento débil, media o fuerte. Los críticos dicen que el método utilizado para llegar a esta clasificación es demasiado retrospectivo y demasiado dependiente de pronósticos poco confiables. “Es un proceso inherentemente crítico con muchas suposiciones técnicas muy complejas que pueden cuestionarse de principio a fin”, dijo Sobel.
Flanagan dijo que el marco para los países de bajos ingresos podría tener en cuenta el acceso al mercado. Una próxima revisión consideraría adoptar un enfoque más específico para cada país.
Zambia aún emite deuda en su mercado interno desde su incumplimiento y continúa pagando a los tenedores extranjeros de esos valores, a diferencia de los tenedores de sus bonos externos.
Su ministerio de finanzas dijo en octubre que pagarlos consume alrededor del 80 por ciento del dinero disponible para pagar todas las deudas externas de Zambia, dejando a otros acreedores sintiéndose severamente estafados. “Hay una razón por la que China está siendo tan intransigente”, dijo un inversionista en deuda involucrado en las negociaciones.
Sobel dijo que tanto los acreedores bilaterales como los prestamistas privados han podido esconderse detrás de discordias como esta para resistirse a otorgar un alivio profundo de la deuda. El FMI, habiendo fijado los términos de la reestructuración, “tiende a retroceder”, dijo. “No quiere entrar en una gran pelea entre acreedores y deudores, y nadie quiere enredarse con China”.
