Hola y bienvenidos a la última edición del boletín de FT Cryptofinance. Esta semana, veremos cómo la SEC financia sus casos de aplicación de criptomonedas.
Decir que el principal regulador de los mercados de EE. UU., la Comisión de Bolsa y Valores, se mantiene ocupado con las criptomonedas es quedarse corto.
Los nombres que la SEC ha buscado este año habrían calificado como la mayoría de la lista A de Hollywood de la industria hace un año. Ha estado Coinbase, Kraken, Gemini, Genesis y Do Kwon de Terraform Labs, así como muchos altos ejecutivos de FTX. Intentó evitar que Binance US comprara los activos del prestamista en quiebra Voyager Digital, hasta que un juez falló en contra esta semana.
El enfoque de la agencia ha molestado a muchos en la industria de las criptomonedas, quienes dicen que el regulador no ha sido más claro con las reglas. Pero los mercados financieros tradicionales también se están molestando un poco, porque efectivamente están pagando la cuenta de la investigación de la SEC.
“Su financiación proviene de inversores en acciones y opciones. Esta gente de las criptomonedas se está volviendo loca, incendiando el mundo y nuestra agencia, la SEC, a la que estoy financiando y a la que financian mis clientes, tiene que dedicar su tiempo a las criptomonedas”, Joe Saluzzi, cofundador y codirector. de la empresa de comercio de acciones Themis Trading me dijo.
Señala una parte de la Ley de Bolsa de Valores de 1934 que, a pesar de su antigüedad, sigue siendo la piedra angular del comercio de acciones de hoy en día en Estados Unidos.
La sección 31 detalla una pequeña tarifa que todos los corredores deben pagar al gobierno de los EE. UU. para pagar el costo de regularlos. Se grava sobre el valor de las acciones y opciones que se negocian, saliendo efectivamente de las ganancias del corredor a menos que se lo pasen al cliente.
El regulador decide la tarifa en función de cuánto necesita para su presupuesto de gastos anual, que suele ser una función de cuánto está dispuesto a darle el Congreso de EE. UU.
Los corredores de tasa tienen que pagar rebotes. A principios de 2021 era de $5,10 por $1 millón. Luego se disparó a $ 22,90 por $ 1 millón, y volvió a bajar a $ 8 a principios de 2023. En el pasado, se gastó en mantener en orden a las empresas y corredores regulados.
Sin embargo, un regulador criptográfico autofinanciado no es un buen comienzo. Buena suerte tratando de obtener el dinero de las empresas tímidas sobre la ubicación de su sede o cuánto de su comercio es genuino.
“Lo último que desea es crear una agencia especializada para vigilar el producto cada vez que aparece un nuevo producto financiero. Ya tenemos una estructura regulatoria muy fragmentada en los Estados Unidos”, dijo Dennis Kelleher, de Better Markets.
Desde lejos, el sistema regulatorio estadounidense parece increíblemente intrincado, con reguladores a nivel federal y estatal compitiendo por la jurisdicción. Sin embargo, la SEC se destaca. Fue creado (sí, como parte de la misma Ley de Intercambio de 1934) para proteger a los inversionistas en los mercados de capital de Estados Unidos, y su amplio alcance es una característica, no un error.
La respuesta obvia sería que Washington aumentara su presupuesto. “Cuando FTX explotó y todos estos políticos estadounidenses que habían tomado dinero de FTX querían cubrir sus huellas pidiendo medidas enérgicas contra las criptomonedas. . . en lugar de bloviar, lo que deberían hacer es aumentar inmediatamente los recursos para la SEC”, agregó Kelleher.
Sin embargo, las posibilidades de que eso suceda son cercanas a cero. El presidente de la SEC, Gary Gensler, puede ser un hombre que divide la opinión sobre el Capitolio, pero las restricciones presupuestarias probablemente serían las mismas con otra personalidad que represente a la agencia.
Las quejas sobre el financiamiento regulatorio son tan antiguas como la propia agencia, al igual que los corredores gastan cada centavo que sacan de su bolsillo y muchos presidentes de la SEC se ven a sí mismos como el sheriff que llegó para limpiar el Salvaje Oeste. Los operadores de acciones tendrán que seguir financiando la limpieza de un mercado cuyos estándares apenas pueden creer.
¿Cuál es su opinión sobre la relación de la SEC con las criptomonedas? Envíeme sus pensamientos por correo electrónico a [email protected].
Destacados semanales:
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Permítanme señalar la nueva película FTX de 30 minutos de FT, con Nikou Asgari, Katie Martin, Josh Oliver y un servidor. Si es nuevo aquí, es especialmente útil hacer un balance de la corta y caótica vida útil de FTX.
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En el espíritu del Día Internacional de la Mujer, hablé con Aoife Keane, Felicity Potter y Amy Harvey, socias del bufete de abogados Ontier centrado en las criptomonedas, y les pregunté qué se necesitaría para que las mujeres irrumpieran en lo que ha sido una fiesta blockchain tradicionalmente dominada por hombres. . El panel me dijo que un mayor enfoque regulatorio en cripto impulsaría prácticas de contratación más equitativas que podrían igualar el campo de juego.
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Silvergate se convirtió en el primer banco regulado en ser atacado por la turbulencia criptográfica del año pasado. Reducirá sus operaciones después de haber decidido que “una liquidación voluntaria del banco es el mejor camino a seguir”. Se desestabilizó por una corrida de criptodepósitos, ya que sus clientes se preocuparon por el propio banco. “Estamos viendo lo que puede suceder cuando un banco depende demasiado de un sector riesgoso y volátil como las criptomonedas”, dijo el miércoles el presidente del comité bancario del Senado de EE. UU., Sherrod Brown.
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Hablando de la represión de las criptomonedas de los EE. UU., la oficina del fiscal general de Nueva York presentó el jueves una demanda contra el intercambio de criptomonedas KuCoin, alegando que el intercambio no estaba registrado como corredor de valores, comerciante o corredor de bolsa de materias primas cuando compraba y vendía criptomonedas en el estado. de Nueva York KuCoin me dijo que “todavía no había recibido ningún documento legal con respecto a este incidente” y que “abordaría este asunto por medios legales si fuera necesario”.
Fragmento de sonido de la semana: movimiento perpetuo
John Ray tenía mucho que decir sobre la administración anterior de FTX cuando se lanzó en paracaídas para dirigir el intercambio de cifrado y sus empresas asociadas a través de la bancarrota. Mientras trata de recuperar lo que queda, dirige su ira hacia otros en la industria.
Esta semana, Alameda Research, la empresa comercial hermana de FTX, demandó a la empresa de criptoinversión Grayscale y a la empresa matriz Digital Currency Group por la estructura de sus grandes fideicomisos de bitcoin y Ethereum.
Si Alameda pudiera redimir 28 millones de acciones en los fideicomisos y Grayscale redujera sus tarifas de administración, las participaciones valdrían el doble y cerca de US$600 millones, estimó Ray. Pero Alameda no puede y Grayscale no lo hará. La demanda alega que la gerencia de Grayscale y DCG están “poseídas por el interés propio” y han creado una “máquina perpetua de tarifas unidireccionales”.
“El hecho es que no hay justificación comercial para las tarifas de usura de los Fideicomisos. Grayscale simplemente pervirtió a los fideicomisos al mantener a los inversores como rehenes de una estafa perpetua de miles de millones de dólares bajo la apariencia de ‘honorarios’ de gestión”.
Grayscale describió la demanda como “equivocada”. Lea la historia de Nikou Asgari aquí, y mi versión de noviembre sobre el jefe de DCG aquí.
Minería de datos: el dominio del mercado de Binance alcanza nuevas alturas
Desde el colapso de FTX en la bancarrota en noviembre pasado, el intercambio de criptomonedas más grande del mundo, Binance, no ha hecho más que crecer.
Aun así, la velocidad a la que se está tragando el resto del mercado negociado en bolsa es impresionante. Binance se ha comido más del 60 por ciento del mercado al contado, sin mencionar también el 60 por ciento del mercado de derivados en buena medida.
Como dije en la edición de la semana pasada de este boletín, el mercado criptográfico supuestamente descentralizado tiene un riesgo de hombre clave. Es una industria controlada virtualmente por una empresa y un hombre, el jefe de Binance, Changpeng Zhao.
Criptofinanzas es editado por Philip Stafford. Por favor envíe sus pensamientos y comentarios a [email protected].
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