Uno de los fondos patrimoniales más grandes de EE. UU. está realizando una inversión de 4.000 millones de dólares en el principal fideicomiso de inversión en bienes raíces privados de Blackstone, en un movimiento destinado a reforzar la confianza en el fondo de 69.000 millones de dólares que impuso límites a los retiros de los inversores el año pasado después de sufrir fuertes redenciones.
La dotación de $ 150 mil millones de la Universidad de California dijo el martes que haría la inversión en Blackstone Real Estate Income Trust, o Breit, a su valor actual de activos netos, tomando una posición grande con la misma valoración que los más de 200,000 inversionistas existentes del fondo.
Sin embargo, Blackstone garantizará efectivamente un rendimiento anual mínimo del 11,25 por ciento durante seis años a cambio de que la dotación acepte bloquear su capital en el fondo hasta 2028 y pagar tarifas generales más altas si el vehículo funciona bien. Otros inversores no se benefician del mismo acuerdo.
La inversión fue una “validación” de la cartera de inversiones y el rendimiento de Breit, dijo el presidente ejecutivo de Blackstone, Stephen Schwarzman.
En noviembre, Blackstone limitó los retiros de Breit por parte de los inversores después de incumplir los límites mensuales y trimestrales de reembolsos, un anuncio que arrojó dudas sobre la futura expansión del fondo y provocó una fuerte caída en las acciones del grupo de capital privado con sede en Nueva York. Breit ha crecido rápidamente en los últimos años y representa una quinta parte de las ganancias basadas en tarifas del grupo, según los analistas.
Las acciones de Blackstone aumentaron más del 3 por ciento en las primeras operaciones de Nueva York tras el anuncio. El precio de sus acciones se ha desplomado más de un 40 por ciento en los últimos 12 meses.
Después de que se implementó la restricción, Jagdeep Singh Baccher, director de inversiones de la Universidad de California, se acercó a Blackstone para proponerle realizar una gran inversión directa en el fondo. El 8 de diciembre, Singh habló con el presidente de Blackstone, Jonathan Gray, para proponerle la inversión.
“Consideramos que Breit es una de las carteras de bienes raíces a gran escala mejor posicionadas en los EE. UU., administrada por uno de los principales inversores inmobiliarios del mundo”, agregó Singh.
“Esta es una oportunidad que solo se presenta a través de una asociación fuerte y confiable”.
Si bien la universidad comprará acciones ordinarias en Breit, luego trasladará la inversión a una empresa estratégica que ha creado junto con Blackstone.
Su inversión de 4.000 millones de dólares se combinará con 1.000 millones de dólares en acciones que Blackstone ya posee en Breit y se trasladará a un fondo separado que conlleva una comisión de rendimiento superior a una tasa crítica del 11,25 %.
Blackstone recibiría un pago de rendimiento en efectivo del 5 por ciento sobre cualquier rendimiento que exceda esa tasa crítica, dijo la firma en un comunicado.
Esas tarifas estarían por encima de los costos de Breit para todos los inversores, incluida la Universidad de California. Los inversores pagan una comisión de rendimiento del 12,5 % a Blackstone por encima del 5 % anual.
Si el fondo funciona mal y no logra un rendimiento anual del 11,25 por ciento, Blackstone devolverá las tarifas a la universidad hasta que reciba su rendimiento garantizado. Si el valor del fondo cayera o obtuviera rendimientos mínimos, Blackstone corre el riesgo de pagar de su propio bolsillo para completar la dotación.
Blackstone dijo que la inversión era ventajosa para la empresa y sus accionistas. Dijo que ganaría dinero con la inversión si Breit devolviera al menos un rendimiento anualizado de al menos 8,7 por ciento durante los próximos seis años.
La universidad acordó mantener su inversión en Breit durante un mínimo de seis años y luego tendrá la capacidad de redimir sus intereses durante un período de dos años a partir de 2028. Eso contrasta con la liquidez mensual que Blackstone ofrece a los otros inversores del fondo, que puede canjear hasta el 2 por ciento de los activos totales del fondo por mes, o el 5 por ciento por trimestre.
La inversión de la universidad se produce cuando otros inversores continúan redimiendo del fondo.
En diciembre, los inversionistas estadounidenses buscaron redimir el 3 por ciento de sus activos totales en el fondo y el 5 por ciento de todos los inversores buscaron redenciones, según fuentes familiarizadas con el asunto.
Sin embargo, debido a la restricción de retiros de Blackstone, solo el 0,43 por ciento de los activos netos de Breit se canjearon en diciembre.
En un comunicado enviado a los inversores de Breit, Blackstone calificó la nueva inversión como una “ganancia” para los accionistas existentes porque aumentaría la “flexibilidad del balance” del fondo y agregaría capital durante lo que “creemos que es un período de implementación oportuno”.
También dijo que la inversión debería reforzar las tarifas pagadas a la empresa y sus accionistas comunes.
