La prima de guerra del gas natural se ha ido

¡Bienvenido a la primera fuente de energía de 2023! Los mercados energéticos han comenzado el nuevo año con un clima cálido de invierno y los temores de que se avecina una recesión para sectores de la economía mundial. Los precios del crudo Brent cerraron ayer en 77,84 dólares por barril, un 5% menos.

El enfoque de hoy está en los mercados de gas natural, donde la caída de los precios en Europa ha eliminado las ganancias impulsadas por la guerra de 2022. ¿Se ha evitado la tan temida crisis energética del invierno? Y en Data Drill, Derek analiza cómo las empresas energéticas estatales de Rusia (y las empresas petroleras respaldadas por el gobierno de otros países) se han perdido la recuperación del mercado mientras que sus rivales occidentales se han disparado.

Gracias por leer y esperamos otro gran año aquí en Energy Source. — justin

Calma en el mercado del gas en medio de la guerra energética

Cuando el presidente ruso, Vladimir Putin, cortó el suministro de gas a Europa el año pasado, lanzando una guerra energética sin precedentes en el continente, esperaba generar una crisis invernal que acabaría con el apoyo de Occidente a Ucrania.

El invierno no va de esa manera. El clima inusualmente cálido, los recortes en el uso de combustible y un esfuerzo concertado para almacenar gas natural han hecho que los precios se desplomen en toda Europa en los últimos días, eliminando las ganancias impulsadas por la guerra en 2022 y aliviando los temores de una crisis energética económicamente perjudicial.

Los precios del TTF holandés, la principal referencia europea, cayeron ayer a unos 64,20 € por megavatio hora (lo que equivale a unos 20 $ por millón de unidades térmicas británicas), el nivel más bajo desde noviembre de 2021. Es más de la mitad menos que los máximos de diciembre y alrededor de un 80 por ciento más bajo que los máximos históricos del verano pasado.

Los precios siguen siendo elevados en comparación con las normas históricas, pero el invierno que muchos temían, en el que los europeos sufrieron escasez de calefacción y electricidad en medio de temperaturas bajo cero y pagaron costos energéticos extremos, afortunadamente parece poco probable.

No es sólo Europa. Los precios del gas natural en EE. UU., que han sido elevados pero que no se acercan a los niveles sorprendentemente altos de Europa, también han caído a su nivel más bajo en casi un año, cotizándose ayer en alrededor de $ 4/mn Btu. Los precios en EE. UU. se dispararon a más de $ 10 / mn Btu el verano pasado, el más alto de la era del esquisto, a medida que la crisis energética se disparó y los altos costos del combustible impulsaron las tasas de inflación altas de décadas.

Los precios del gas natural licuado en Japón, Corea del Sur y China, los otros rincones importantes del mercado mundial, también han bajado.

Entre los puntos de datos más notables se encuentra el nivel total de almacenamiento de gas en Europa hasta enero, una señal de que el costoso atracón de compras de gas natural del año pasado está dando sus frutos (con un poco de suerte añadida en el frente meteorológico).

Los datos de Gas Infrastructure Europe muestran niveles de almacenamiento en toda la UE en torno al 83 %, entre los niveles más altos jamás registrados en esta época del año. El clima cálido reciente incluso ha permitido aumentos inusuales en invierno en los niveles de almacenamiento en los primeros días del nuevo año. Los niveles de almacenamiento son aún más altos en economías europeas clave como Alemania (91 %) y posibles focos de conflicto como Polonia (97 %).

Eso es importante por dos razones. Más inmediatamente, los altos niveles de almacenamiento y el flujo continuo de importaciones de gas natural licuado dejan a Europa en una posición sólida para responder a los aumentos de la demanda si las temperaturas descienden a finales de este invierno.

También deja a los países europeos en una posición más sólida para planificar el próximo invierno, que los ejecutivos y analistas de la industria han advertido que será al menos tan traicionero como este año.

Cuantos más niveles de almacenamiento se produzcan este invierno, menos reposición tendrán que hacer los compradores europeos en los meses siguientes, lo que aliviaría la presión sobre los precios durante el resto del año. Fue la juerga europea de compras de GNL el verano pasado lo que ayudó a impulsar los precios mundiales del gas natural a niveles récord.

¿Significa todo esto que Europa está a salvo? No. Los precios probablemente tendrán que permanecer más altos que en años anteriores para mantener altos niveles de GNL de EE. UU., Qatar y otros lugares que fluyen hacia el continente y para mantener baja la demanda. Putin también tiene algo de gas que fluye hacia Europa que podría cortar para tratar de ejercer más presión sobre Europa. Sin embargo, esa estrategia no ha valido la pena hasta ahora e infligiría más daño económico a la propia Rusia.

Pero ahora parece menos probable que se repita el caos del año pasado que hace un par de meses. Esas son buenas noticias para la seguridad energética y la economía de Europa. (Justin Jacobs)

Exploración de datos

Invadir a su vecino y demoler su base de clientes más importante no complace a los inversores en los campeones energéticos de su estado. Rosneft y Gazprom, las compañías de petróleo y gas controladas por el Kremlin, alguna vez proyectaron la destreza energética de Rusia. Pero después de la decisión de Moscú de reducir drásticamente las exportaciones de gas natural a Europa en los últimos 18 meses, la decisión del presidente Vladimir Putin de invadir Ucrania en febrero pasado y el inicio de profundas sanciones a la energía rusa, los inversores han castigado a los dos grupos.

Si bien los precios de las acciones de Rosneft y Gazprom han languidecido desde principios de 2022, las acciones de productores occidentales como ExxonMobil han aumentado considerablemente. La valoración de mercado de Exxon alcanzó un récord de más de 470.000 millones de dólares el año pasado. Gazprom, que una vez afirmó que sería la primera compañía de un billón de dólares y cuyo gas circulaba por la economía de Europa, actualmente vale poco más de $ 50 mil millones, según Refinitiv, menos que Monster Beverages, la bebida energética que les dices a tus hijos que eviten.

A Shell le ha ido mejor que a los dos productores de Rusia. También lo ha hecho Saudi Aramco, a pesar de que la compañía de petróleo y gas del reino ha tenido un desempeño muy inferior al de sus rivales occidentales, aumentando inicialmente con los precios del petróleo el año pasado, pero ahora vale menos que hace 12 meses. Aramco no fue el único de bajo rendimiento: las acciones de Petrobras de Brasil han caído con fuerza en los últimos meses.

Tomas de corriente

• La columna de Lex sobre cómo el clima cálido está enfriando las perspectivas para los perforadores de gas de EE. UU.

• Los fabricantes de baterías chinos están fortaleciendo su control sobre los suministros globales.

• Debe leer: el príncipe heredero saudí se enreda con el fondo soberano de riqueza sobre cómo gastar el dinero del petróleo. (WSJ)