El autor es presidente y director ejecutivo de CME Group
Bueno, fue divertido mientras duró. Dos décadas de dinero fácil con intereses bajos o nulos, potenciados aún más por rondas sucesivas de gastos de estímulo cada vez mayores, pusieron patas arriba el principio de inversión prudente.
Decenas de inversores novatos acudieron en masa a los mercados con la creencia de que comprar cada caída era una estrategia de clase magistral para garantizar ganancias. Eso es comprensible; cuando solo hay ventajas, es fácil caer en la trampa de pensar que el flash puede reemplazar el conocimiento y que los trucos pueden sustituir a la disciplina.
Pero los eventos de 2022 arrojaron agua fría sobre esa exuberancia. Durante los últimos 12 meses, experimentamos los mayores shocks de tasas de interés en la historia reciente. La alta inflación perjudicó a los mercados de renta variable y deuda, lo que tuvo un impacto negativo en las empresas y los consumidores de todo el mundo. Al mismo tiempo, los bloqueos de China por Covid-19 sofocaron la demanda y ahogaron la producción y la guerra de Rusia contra Ucrania disparó los precios de la energía y los alimentos.
A medida que los programas de apoyo de flexibilización cuantitativa para los mercados de los bancos centrales dan paso a un endurecimiento cuantitativo, una miríada de vientos en contra emergentes han aumentado la incertidumbre a nivel mundial.
La gestión de riesgos es el alfa: los rendimientos por encima de los puntos de referencia del mercado derivados de la habilidad o la elección de inversión. En este entorno, lo que antes se consideraban eventos de 100 años se han convertido en hechos cotidianos. Como resultado, la gestión de riesgos se ha elevado de un jugador de apoyo a la atracción principal.
Con los temores de recortes de empleos y una posible (o posiblemente no) recesión siempre presente, los precios más altos y el consumidor advierten las nuevas normas, confiar en las estrategias de inversión “lo mismo de siempre” no solo no es una opción, sino la estrategia más riesgosa. de todo. La gestión eficaz del riesgo es lo que puede proporcionar rendimientos superiores a la media a los inversores activos, pasivos y todo lo intermedio. Es por eso que estamos viendo un vuelo hacia los futuros, ya que algunas de las operaciones más importantes de hoy son para administrar el riesgo.
No hay garantías, pero la cobertura puede brindar certeza. Teniendo en cuenta a lo que se enfrentan todos los inversores, no hay paraísos. A pesar de los riesgos económicos, el banco central de EE. UU. no muestra indicios de cambiar de rumbo hasta que la inflación se acerque a su objetivo del 2 por ciento. En todo el mundo, las respuestas desiguales de los bancos centrales para contener la inflación se han sumado a la incertidumbre y la fluctuación de los tipos de cambio, todo mientras el mercado se ajusta a un cambio rápido del índice de referencia Libor para préstamos a Sofr, o la tasa de financiación garantizada durante la noche.
Las materias primas tampoco son inmunes. Los costos de los alimentos en EE. UU. aumentaron el año pasado a sus niveles más altos desde 1979. Las preocupaciones persistentes sobre la debilidad económica mundial continúan teniendo un impacto en la demanda mundial de energía, creando volatilidad en los precios. Eso también es cierto en los mercados de metales, donde los eventos geopolíticos podrían agravar el desequilibrio en la oferta y la demanda de minerales vitales para una transición energética.
Nunca podemos perder de vista el papel que juega la innovación en la configuración de los mercados financieros y, a su vez, en el crecimiento de las empresas y las economías. Esto es fundamental para permitir que las nuevas empresas vendan deuda y recauden capital para financiar oportunidades de expansión, llevar ideas al mercado y desarrollar nuevos productos, todo lo cual crea puestos de trabajo y facilita la evolución de la industria.
Pero no todas las ideas son buenas, un hecho aleccionador que era menos obvio en el entorno reciente donde el ascensor solo subía y aparentemente todos podían llegar al ático. La innovación necesita un caso de uso que demuestre un propósito, resuelva un problema o genere un beneficio. Sin eso, es simplemente ruido.
La regulación inteligente es fundamental. La protección del cliente siempre debe ocupar un lugar central. A los mercados les gusta la claridad y funcionan mejor cuando existen reglas claras y estándares comunes, transparentes y entendidos por todos. Asimismo, las contrapartes y la integridad del mercado son muy importantes. Durante los últimos dos años, a medida que despegaba el comercio de acciones de memes y el miedo a perderse reemplazó a la diligencia debida y las mejores prácticas, el colapso extraordinario de nuevos activos como las criptomonedas reforzó una vez más la realidad que ya conocíamos: una regulación fuerte y efectiva no es necesaria. -negociable.
De cara al futuro, podemos esperar que continúe un torbellino de obstáculos geopolíticos y económicos. Para los mercados, eso significa que será aún más difícil determinar los máximos o mínimos. Para los inversores, significará administrar carteras con la mejor información disponible, sabiendo que todo puede cambiar. Con desafíos de mercado casi constantes por delante, la gestión de riesgos efectiva será crucial. Para navegar esta nueva era de incertidumbre, esperar y planificar lo inesperado podría ser el diferenciador que separa las estrategias de inversión disciplinadas de las distracciones.
