La reapertura de China al mundo después de tres años de la política de cero covid del presidente Xi Jinping ha llegado, lo que genera esperanzas de una amplia reactivación económica.
Los comerciantes ya están apostando por aumentos en la demanda de acciones de cobre, mineral de hierro y tecnología china, que han protagonizado un repunte de $ 700 mil millones desde su mínimo en octubre de 2021.
Pero la recuperación de la segunda economía más grande del mundo está lejos de ser segura. Con un crecimiento económico global más lento en los EE. UU. y Europa, se espera que las exportaciones se moderen después de un auge pandémico.
“Los mercados tienen grandes expectativas para China [economic] los datos muestran una mejora real en febrero, pero eso aún está lejos de ser seguro”, dijo Ken Cheung, estratega jefe de divisas para Asia en Mizuho Bank.
Una crisis de liquidez en el sector inmobiliario y años de cierres esporádicos han afectado a los consumidores chinos, y muchos pequeños y medianos empleadores se han hundido.
“Recuerde, China adoptó cero-Covid durante tres años, y los patrones de consumo pueden haber cambiado bastante en ese tiempo”, agregó Cheung.
Estas son algunas de las clases de activos y sectores que los comerciantes y estrategas están observando a medida que China sale por completo de la cuarentena autoimpuesta.
La demanda de productos básicos se dispara
China sigue siendo uno de los mayores consumidores de productos básicos duros, que han sido algunos de los mayores ganadores hasta la fecha desde su reapertura gracias a las expectativas de que el renovado apoyo de Beijing al mercado inmobiliario impulsará la demanda.
He Tianyu, analista de la consultora de productos básicos CRU, dijo que “la recuperación de bienes raíces, el impulso para entregar casas sin terminar, la energía renovable y los vehículos de nueva energía siguen siendo los principales impulsores del cobre”.
El analista de Citi, Shreyas Madabushi, señaló una “gran cantidad de desarrollos alcistas, incluida una reapertura acelerada, la reposición anticipada de las acerías chinas en medio de inventarios bajos y medidas de apoyo a la demanda y la oferta para el sector inmobiliario de China”. Citi pronostica que los precios del mineral de hierro alcanzarán los 130 dólares la tonelada debido a una mayor demanda impulsada por una reapertura acelerada.
Precio del petróleo ‘comodín’
El crudo Brent, el punto de referencia internacional, ha caído desde que Beijing comenzó a flexibilizar las restricciones por el covid-19, en parte debido a los temores de que la demanda china se recupere gradualmente.
Pero la Agencia Internacional de Energía ha pronosticado que la demanda mundial de petróleo aumentará a un máximo histórico de 101,7 millones de barriles por día este año debido a la reapertura de China, uno de los dos “comodines” que marcó para el próximo año, junto con Rusia.
La demanda de petróleo de China, que había caído en 2022 por primera vez desde 1990, aumentó en noviembre en 470.000 b/d en comparación con octubre, según datos de la AIE.
Jeff Currie, jefe de investigación de materias primas de Goldman Sachs, estimó en una nota reciente que la demanda de China podría agregar $ 5 al precio del petróleo, “con los viajes internacionales potencialmente como un viento de cola adicional”.
Las monedas asiáticas se benefician
La propia moneda de China se ha recuperado desde que comenzó la reapertura, pero altos funcionarios en Beijing advirtieron contra las “apuestas unidireccionales” sobre la apreciación del renminbi, lenguaje que generalmente se usa en un intento de disuadir la especulación.
Cheung, de Mizuho, advierte que “todavía estamos preparados para una mayor volatilidad bidireccional en el mercado del renminbi” y ha pronosticado que la moneda terminará el año en 6,7 yuanes frente al dólar.
La moneda de Tailandia es ampliamente favorecida para recuperarse aún más, ya que los turistas chinos vuelven a viajar al extranjero, y los mercados a plazo predicen que el baht terminará el año con un 4 % más frente al dólar, mientras que se espera que el dólar australiano suba un 3 % debido al aumento de la demanda de China. para mercancías.
El won surcoreano ha registrado ganancias aún mayores y actualmente ha subido más del 15 por ciento frente al dólar durante ese mismo período. Pero Cheung advirtió que es probable que una perspectiva sombría para la economía de Corea del Sur y las tensiones geopolíticas limiten las ganancias adicionales este año a pesar de un aumento ampliamente anticipado en las exportaciones a China.
Rally de acciones vinculado a China
Los analistas de Goldman Sachs elevaron recientemente su pronóstico de crecimiento de las ganancias de las acciones chinas al 17 % en 2023, frente al 13 % anterior, y aumentaron las perspectivas para las cotizaciones chinas en Hong Kong al 34 %, frente al 28 %. Los mercados de Malasia, Tailandia y Singapur también se beneficiarán a medida que las acciones con una mayor exposición a la economía de China reciban un impulso.
A medida que se alivian las medidas enérgicas de años contra las acciones tecnológicas, los inversores también están favoreciendo las acciones tecnológicas chinas. Los analistas de Morgan Stanley recomiendan “empresas de Internet chinas de gran capitalización y gran liquidez, con preferencia por Alibaba”.
Resurgimiento del interés por la deuda de los promotores
El apoyo renovado de China al sector inmobiliario ha dado un impulso a los bonos emitidos por los desarrolladores. Los bonos en dólares de grupos inmobiliarios como Country Garden y Dalian Wanda han recuperado su valor nominal después de negociarse en territorio en dificultades. Este mes, Wanda fijó el precio de su primer bono en dólares en más de un año, lo que le ayudó a refinanciar parte de su deuda existente.
“El impulso ha vuelto”, dijo un operador de bonos con sede en Hong Kong de un banco estatal chino. La política de apoyo de Beijing está alentando a los bancos privados y los fondos de cobertura a invertir su dinero en bonos de desarrollo, dijo.
Demanda de carne de cerdo tumbles
Una gran excepción a la regla del rally de reapertura es la carne de cerdo, cuyo precio al contado ha caído casi un 50 por ciento desde que Beijing comenzó a relajar las restricciones de Covid.
China es el mayor productor y consumidor de carne de cerdo del mundo, pero muchos hogares se han pasado al pollo más barato durante la pandemia. Eso ha dejado a los futuros de cerdo negociados en la Bolsa de Productos Básicos de Dalian alrededor de una cuarta parte desde que China comenzó a aliviar las restricciones.
El resultado, dijo Darin Friedrichs, analista de materias primas de Sitonia Consulting, con sede en Shanghái, es que la contribución de China a la demanda mundial de proteínas será “más débil de lo que podría haber sido”.
