Una cosa para empezar: Despedida Sir Win Bischoffel ex presidente ejecutivo de Schroders y silla de Grupo bancario Lloyds y Citigroup, que ha fallecido a los 81 años tras una breve enfermedad. Durante una carrera que duró más de medio siglo, Bischoff dirigió algunas de las instituciones financieras más prestigiosas de la ciudad de Londres y Wall Street, ayudándolas a superar la crisis financiera. Nuestros pensamientos están con su familia.
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Munger advierte que se avecina tormenta en propiedad comercial
Dicen que nunca conozcas a tus héroes. El viernes mi colega Eric Platt e ignoré ese consejo y fui a una audiencia con 99 años de edad charlie munger En los angeles. Y me alegro de haberlo hecho.
Después de llegar a Los Ángeles la noche anterior, Eric y yo nos dirigimos a la casa de Munger en Greater Wilshire, un barrio arbolado. La arquitectura es una de sus pasiones (entre sus diseños más controvertidos está el dormitorio sin ventanas en el Universidad de California Santa Bárbara), y él mismo diseñó la propiedad hace unos 60 años.
Munger, el socio comercial desde hace mucho tiempo de Warren Buffett y vicepresidente de su conglomerado en expansión Berkshire Hathaway, estaba terminando una reunión cuando llegamos. Así que nos llevaron a un lado de la casa y nos sentaron en una mesa afuera en la terraza.
A través de las puertas corredizas de vidrio de la sala de estar podíamos ver el respaldo del sillón donde estaba sentado Munger. Las tribulaciones de un banco en crisis en California Primera República estaban jugando en tiempo real en una pantalla de televisión que se transmitía CNBC en el fondo.
Harriet Agnew y Charlie Munger
Pronto se unió a nosotros. Vestido con una camisa a cuadros, dirigió la atención desde su silla de ruedas.
En una amplia discusión, hablamos sobre temas que incluyen por qué Munger ve una tormenta que se avecina en el mercado inmobiliario comercial de EE. UU., por qué la mayoría de los administradores de activos son similares a “adivinos o astrólogos que sacan dinero de las cuentas de sus clientes” y cómo hizo su dinero con solo cuatro inversiones. (Berkshire, minorista Costcosu inversión en un fondo gestionado por li-lu‘s Capital del Himalaya y Propiedades Aftonuna empresa inmobiliaria propietaria de edificios de apartamentos en California y Nueva Jersey).
Para Buffett, la hazaña arquitectónica más importante de Munger es el diseño del actual Berkshire, el gigante de la industria a los seguros. Le ha dado crédito a Munger por alentarlo a pasar de la “estrategia de la colilla de cigarro” adoptada por su mentor. benjamin grahamque implicaba comprar acciones baratas similares a un cigarro desechado donde solo quedaba una bocanada de valor.
En 2015, Buffett escribió en la carta anual número 50 de Berkshire: “El modelo que [Munger] me dio fue simple: Olvida lo que sabes sobre comprar negocios justos a precios maravillosos; en cambio, compre negocios maravillosos a precios justos”.
Munger ha dedicado gran parte de su vida adulta a tratar de comprender los sesgos cognitivos que nos hacen comportarnos de la forma en que lo hacemos. Su discurso, La psicología del juicio erróneo humano, es una lectura obligada para cualquiera que quiera entender por qué todos somos predeciblemente irracionales. Fue apropiado entonces que cuando le pregunté a Munger cuál le gustaría que fuera su propio legado, fue inequívoco:
“Me gustaría que mi legado fuera una determinación más implacable para desarrollar y usar lo que yo llamo un sentido poco común”.
Lea la entrevista completa aquí
Jefes de gestión de activos: cambio de guardia
Una nueva generación de directores ejecutivos de gestión de activos ha dado por terminada una “década dorada” para su industria, advirtiendo que cada vez es más difícil navegar por las presiones competitivas de los mercados, los reguladores y los políticos.
“La complejidad de las demandas de un administrador de activos está aumentando claramente”, dijo Ali Dibadjdirector ejecutivo de janus henderson. “Los clientes nos piden más a todos, los reguladores nos piden más a todos y los clientes de nuestros clientes nos piden más”.
katie kochdirector ejecutivo de la empresa con sede en Los Ángeles Grupo TCWdijo que los administradores de activos “se enfrentaban a una complejidad cada vez mayor en torno a la evolución de la regulación, la migración de oportunidades de inversión de los mercados públicos a los privados, la globalización del conjunto de oportunidades y el entorno de gestión de carteras políticamente cargado más reciente”.
Después de una década de tasas cero y flexibilización cuantitativa que llevó a los mercados de valores a niveles récord, los inversores se enfrentan al desafío de un cambio de régimen hacia una mayor inflación y tasas de interés más altas.
“La gestión de activos solía ser una marea creciente que levantaba todos los barcos y eso ya no es cierto”, dijo Yie-Hsin Hungdirector ejecutivo de Asesores globales de State Street.
El Tiempos financieros identificó al menos a 18 directores ejecutivos que han tomado las riendas de grandes administradores de activos desde principios de 2022. Esta nueva guardia está encargada de estabilizar sus negocios luego del peor año para la industria de aproximadamente $ 60 billones desde la crisis financiera.
Las grandes caídas en los mercados se han combinado con salidas de inversores y costos en espiral para aumentar la presión de rentabilidad sobre los administradores de activos activos que han estado luchando contra la marcha de la inversión pasiva.
Los inversores de todo el mundo sacaron 530.000 millones de dólares de los fondos de inversión (excluidos los fondos del mercado monetario a corto plazo) el año pasado, lo peor de la industria de fondos para nuevos negocios desde 2008, según el proveedor de datos. Estrella de la mañana.
“La década dorada de la gestión de activos ha terminado”, dijo Aros Stefandirector ejecutivo de DWSy agregó que los inversores ahora se enfrentan a un entorno de mercado en el que “no todo sube y sube y sube”, pero “los costos sí”.
Lea la lista completa de nuevos directores ejecutivos aquí
gráfico de la semana
En 2006 el Bolsa de Valores de Londres se burló de los pretendientes extranjeros que miraban en su dirección.
En ese momento, las bolsas de Europa estaban atrapadas en una vertiginosa danza de posibles matrimonios. Varios de los más grandes ya se habían unido para formar euronext. Alemania estaba tratando de posicionarse como líder mundial. Los gigantescos rivales de EE. UU. estaban dando vueltas, buscando apoderarse de los mercados europeos y crear potencias transatlánticas para la cotización y el comercio.
Europa tenía cierta arrogancia, la confianza de que sus alianzas podrían representar un serio desafío para Wall Street, que todavía estaba a la sombra del colapso de las puntocom y una serie de escándalos corporativos. La LSE en particular, con su prestigio histórico, se mantuvo resuelta, puntiaguda ya la defensiva. Ya había desviado a varios socios potenciales, incluido Frankfurt Bolsa alemanay seguiría rechazando más.
Londres tenía una “posición global única”, razonó la LSE, construida sobre la sólida base de inversionistas de la City y la industria de servicios financieros de primer nivel. Todo ese ecosistema, no solo la escala, sería la base para seguir atrayendo empresas de todo el mundo que buscan un hogar en el mercado de valores.
Una crisis financiera, una salida impactante del Reino Unido de la UE y una pandemia global más tarde, y está claro que todas las partes se equivocaron, escriba katie martin y Nikou Asgari en la segunda parte de nuestra serie sobre la crisis de la renta variable europea.
Los mercados de EE. UU. siguen siendo el hogar indiscutible para cotizar y negociar acciones en las empresas más dinámicas y de rápido crecimiento del mundo. Londres no está logrando atraer ofertas públicas iniciales ostentosas e incluso está perdiendo algunos de sus nombres más confiables. Otros mercados europeos son parroquiales y poco profundos y todavía tienen un fuerte tufillo a la vieja economía, dominada por bancos y empresas industriales.
Los inversores dicen que el sueño europeo de construir un escenario de inversión de capital que pueda competir con los EE. UU. sigue siendo lejano y el camino hacia su creación está plagado de obstáculos prácticos, políticos y culturales. Incluso si las bolsas europeas ajustan las reglas de cotización en un esfuerzo por atraer nuevas empresas, EE. UU. tiene una sólida ventaja que podría tardar décadas en recuperarse a medida que el mundo se adapta lentamente al final de la era del dinero fácil que impulsó a los campeones corporativos de Estados Unidos. Lee la historia completa aquí
Cinco historias imperdibles de esta semana
Los fondos de cobertura que apuestan contra las acciones tecnológicas de EE. UU. se han visto afectados por pérdidas de 18.000 millones de dólares después de que las sólidas ganancias de Big Tech impulsaran un fuerte repunte en el sector.
Banco de Silicon Valley: las múltiples advertencias que se perdieron. Antes de la primera autopsia oficial sobre su colapso, banqueros, reguladores y ejecutivos admiten que se trataba de una crisis que se escondía a simple vista.
Nicolai Tangendirector ejecutivo del fondo petrolero de $ 1,4 billones de Noruega, ha pedido a los gobiernos que aceleren la regulación de la inteligencia artificial, ya que reveló que establecería pautas sobre cómo las 9,000 empresas en las que invierte deberían usar la IA “éticamente”.
inversor multimillonario Stanley Druckenmiller está apostando contra el dólar estadounidense como su única operación de alta convicción en lo que cree que es el entorno más incierto para los mercados y la economía mundial en sus 45 años de carrera.
Un grupo de inversores, incluido el multimillonario francés de las telecomunicaciones Javier Niel y bruellanoun grupo de gestión patrimonial, ha comprado una participación del 7,5 % en la gestora de activos suiza GAM.
Y finalmente
Una vez que el jamboree de la Conferencia Milken ha terminado esta semana, planeo caminar hasta el Observatorio Griffith en la ladera de monte hollywood para disfrutar de la magnífica vista de Los Ángeles.
Evento FT Live: El futuro de la gestión de activos en Asia
El Futuro de la gestión de activos de Asia se llevará a cabo por primera vez en persona el 11 de mayo en el Westin Singapur y reunirá a los principales administradores de activos, proveedores de servicios y reguladores de Asia, incluidos, Banco Asiático de Desarrollo, La Bolsa de Valores de Tailandia (COLOCAR), Inversores globales de Allianz y muchos más. Nos gustaría ofrecer a los suscriptores del boletín de gestión de activos un 30 % de descuento en pases digitales además del 20 % de descuento en pases presenciales. Regístrate ahora
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