Vierta uno para uno de los fenómenos macroeconómicos más extraños de todos los tiempos. De Tommy Stubbington de FT hace un momento:
El stock mundial de bonos de rendimiento negativo se ha reducido a cero después de que el inesperado cambio de política del Banco de Japón el mes pasado socavara el último bastión de los rendimientos por debajo de cero.
Los rendimientos negativos, que ocurren cuando los precios de los bonos suben tanto que se garantiza que los compradores que los mantienen hasta el vencimiento perderán dinero, absorbieron una amplia franja de los mercados mundiales de renta fija en los últimos años, y el valor de mercado de la negociación de deuda a un rendimiento por debajo de cero se disparó. por encima de los 18 billones de dólares a finales de 2020 después de que los bancos centrales recortaran las tasas de interés y lanzaran enormes programas de compra de bonos a raíz de la pandemia de Covid-19.
Pero el final abrupto del año pasado de la era de la política monetaria expansiva provocó una liquidación histórica de bonos que redujo rápidamente la pila, ya que los bancos centrales de la eurozona y Suiza bajaron el telón de años de tasas de interés negativas.
He aquí, un gráfico clásico de camellos que vomitan:
FT Alphaville escribió sobre la perspectiva inminente de bonos con rendimiento cero bajo cero en marzo del año pasado, cuando estábamos un poco tristes por la muerte de algo que rompió tantas mentes macro. Fue particularmente divertido cuando incluso algunos bonos de “alto rendimiento” denominados en euros cotizaron con rendimientos negativos.
Pero ahora que esta era finalmente ha pasado, deberíamos tomarnos un momento para reflexionar sobre cuán notablemente suave ha sido la desaparición de la deuda de rendimiento negativo.
Claro, muchos inversores han perdido mucho dinero, etc., pero eso nunca estuvo realmente en duda. Hace unos años, mucha gente pensó que desenredar todo esto inevitablemente causaría un caos financiero a gran escala: corridas de fondos de bonos, colapsos bancarios, insolvencias de fondos de pensiones, sacrificios humanos, perros y gatos viviendo juntos, histeria colectiva.
Y aunque no ha estado exento de algunos momentos difíciles, considerando todo, parece haber ido sorprendentemente bien. ¡Y ahora los bonos han vuelto a ser grandiosos!
