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El regulador de valores de China está luchando por hacer frente a un fenómeno de las redes sociales que está impulsando los precios de las acciones, ya que el control más estricto del gobierno sobre la información ha obligado a los comerciantes e inversores a recurrir a fuentes alternativas.
Xiaozuowen —que significa “pequeño ensayo” en chino— suele ser un pequeño elemento de noticias no verificadas, que se comparte como una imagen en los grupos de mensajería de WeChat u otras aplicaciones de redes sociales para evitar la censura basada en texto que imponen esas plataformas.
El fenómeno cobró prominencia durante los bloqueos de China por Covid-19, cuando la falta de claridad de los medios de comunicación oficiales llevó a la especulación en línea. En noviembre, una captura de pantalla de cuatro párrafos que pretendía resaltar un cambio hacia la reapertura estimuló un repunte de dos días que agregó $ 450 mil millones al valor de las acciones en el índice MSCI China.
Ahora, las capturas de pantalla de texto que afirman cambios de política inminentes en sectores que van desde la propiedad hasta las materias primas están atrayendo cada vez más la atención de los inversores, así como de los reguladores preocupados por su veracidad y los motivos detrás de ellos.
“¿Y si son verdad?” dijo un comerciante de acciones de China continental con sede en Shanghái que no quiso ser identificado. “Otra información y datos oficiales son aún menos confiables y no le dirán nada nuevo o sorprendente sobre China en este momento”.
En uno de los primeros ejemplos de medidas tomadas contra la práctica, la Comisión Reguladora de Valores de China multó el mes pasado a Esteel, una pequeña consultora de materias primas, con 360 000 yuanes (49 700 dólares) por publicar información en WeChat que dijo que era “falsa” y “sin verificación”.
El regulador de valores de China dijo que dos empleados de Esteel utilizaron la plataforma de redes sociales el año pasado para afirmar que Tangshan, la principal ciudad siderúrgica de China, impondría restricciones a la producción y que la minera Rio Tinto reduciría su producción. Como resultado, el precio de los futuros del mineral de hierro subió un 7,6 %, un movimiento que representa decenas de miles de millones de renminbi.
Tan Yifei, fundador de la consultora Jince Frontier, con sede en Beijing, dijo que la popularidad de las publicaciones mostraba la falta de servicios de información confiables en China. “No se puede decir que es un fenómeno exclusivo de China, pero definitivamente es más extenso cuando un mercado de información está distorsionado”.
Seis comerciantes de acciones y bonos chinos del continente y de Hong Kong entrevistados por el Financial Times dijeron que leyeron cada publicación de ensayo y confiaron en ellos para las transacciones, aunque esto se hizo principalmente por temor a “perderse”. Todos solicitaron el anonimato ya que no estaban autorizados a hablar con los medios.
Un economista que trabaja para un banco de inversión australiano, que pidió permanecer en el anonimato, dijo que las capturas de pantalla no eran “infundadas” porque reflejaban las expectativas de los mercados sobre las políticas. Sin embargo, la práctica indicó que la orientación política actual no era lo suficientemente clara, dijo.
El proceso de formulación de políticas de China se ha vuelto cada vez más opaco en los últimos años, según los observadores, con un poder más centralizado bajo el presidente Xi Jinping y diferentes departamentos a menudo inconscientes de lo que está haciendo el otro. Este año, las tensiones geopolíticas también han enfriado la comunicación interna.
Las publicaciones de ensayos tienden a aparecer cada pocos días y pueden presentar supuestas filtraciones de borradores de políticas, memorandos internos y transcripciones parciales de reuniones. Sus autores son a menudo anónimos, pero los comentaristas, las casas de bolsa e incluso los agentes inmobiliarios los crean o los hacen circular.
El mercado inmobiliario ha demostrado ser un tema popular para xiaozuowen la especulación, particularmente sobre si el gobierno desatará más estímulos para ello.
Las acciones del desarrollador Longfor subieron un 8 por ciento recientemente después de que una captura de pantalla de texto afirmara que las restricciones de compra de viviendas en ciudades de segundo nivel estaban a punto de cancelarse. No siguió ningún anuncio inmediato para respaldar el reclamo.
El comerciante con sede en Shanghái dijo que aumentó su inversión en acciones inmobiliarias a mediados de junio. Si bien ya se habían estado reuniendo, se sintió alentado por las capturas de pantalla que circulaban que afirmaban que la política sobre la compra de propiedades estaba a punto de relajarse.
Algunos comerciantes cuantitativos han ideado estrategias cada vez más sofisticadas para reflejar xiaozuowen en su comercio.
“La naturaleza de este fenómeno es lo que yo llamo ‘juego secundario’”, dijo al FT un operador cuantitativo de una empresa estatal de valores. Estos “giros de trama no realizados” surgen cuando “los inversores [are] se quedó sin nada que negociar pero hay que buscar el próximo cambio de expectativas”, dijo.
“Si conozco la [xiaozuowen] Los titulares definitivamente provocarían una gran reacción negativa en el mercado, colocaré órdenes y reduciré el riesgo antes de que abra el mercado”, agregó un operador de bonos con sede en Hong Kong. “Si empiezan a circular al mediodía. . . Tendré que actuar rápido para vencerlo”.
Pero la mayoría de los comerciantes ahora se están volviendo indiferentes a la práctica.
“Simplemente hay demasiados xiaozuowen”, dijo un comerciante de bonos en una entidad de Hong Kong de un administrador de activos estatal chino. “Los inversores a largo plazo como nosotros no pueden mantenerse al día”.
