Citigroup ha advertido a los clientes sobre los riesgos de que Rusia convierta en armas sus exportaciones de materiales como aluminio, paladio y combustibles nucleares, lo que podría provocar un aumento de los precios de estos productos básicos críticos.
Ninguno de estos materiales, ampliamente utilizados en la producción industrial y energética, ha sido objeto de sanciones occidentales o restricciones de exportación por parte de Rusia desde que comenzó su invasión a gran escala de Ucrania hace un año.
Cualquier movimiento de Rusia para restringir las exportaciones de tales materiales enviaría ondas de choque a través de los mercados de productos básicos, interrumpiendo las cadenas de suministro globales y creando problemas para los fabricantes y los fabricantes de automóviles. El país representa alrededor de una cuarta parte de la producción mundial de algunos metales.
“La conversión de las exportaciones de metales rusos en armas puede estar a la vuelta de la esquina”, dijo Max Layton, jefe de investigación de materias primas de Emea en Citi. “Esto bien podría hacer que los precios de estos productos básicos se disparen”.
La advertencia marca una desviación de los puntos de vista anteriores de Citi sobre cómo la guerra podría desestabilizar los precios de los metales, que generalmente han sido más conservadores.
Moscú no ha indicado que planee reducir las exportaciones de metales, pero ya ha recortado el suministro de energía en el extranjero, que es una fuente de ingresos mucho mayor. El año pasado, Rusia redujo sus exportaciones de gas a Europa, lo que desencadenó una crisis energética, y el mes pasado anunció que reduciría la producción nacional de petróleo en un 5 por ciento.
“El uso de gas por parte de Rusia, y más recientemente hablar de recortes en la producción de petróleo, ha ido directamente a los artículos de alto precio”, dijo Layton. “Hay una serie de otros productos básicos que se encuentran en el medio, que han pasado por alto”.
A medida que el conflicto continuara, más productos se enredarían en él, dijo Layton. “Miras a tu alrededor y dices, ¿qué podría ser lo próximo?”
El aluminio comenzó a involucrarse en el conflicto hace dos semanas cuando EE. UU. impuso un arancel de importación del 200 por ciento sobre el aluminio ruso, citando la invasión de Ucrania y preocupaciones de seguridad nacional. Hasta ahora, ningún otro país occidental ha seguido su ejemplo.
Muchos ejecutivos de la industria creen que Occidente ha evitado imponer sanciones a los metales rusos porque son críticos para la fabricación y serían difíciles de reemplazar.
Rusia produce alrededor de una cuarta parte del paladio del mundo, que se utiliza en los convertidores catalíticos de los vehículos, y exporta la mayor parte de lo que produce.
También es un exportador líder de aluminio, suministrando alrededor del 15 por ciento del aluminio comercializado en el mundo.
En platino, donde Rusia representa alrededor del 11 por ciento de la producción mundial de refinados, la producción en el cuarto trimestre del año pasado cayó un 10 por ciento, debido a los desafíos logísticos para llevar el material de Rusia a las instalaciones de procesamiento finlandesas.
“La realidad de los metales del grupo del platino, particularmente en lo que respecta al uso final de la industria automotriz, es que no hay suficientes alternativas a Rusia en el mercado”, dijo Ed Sterck, director de investigación del World Platinum Investment Council. “Vas a tener que taparte la nariz y cerrar los ojos”.
Algunas empresas occidentales han comenzado a “autosancionarse”, evitando el uso de materiales rusos, lo que ha creado una prima para las alternativas no rusas en mercados como el aluminio y el níquel.
La Bolsa de Metales de Londres también informó en febrero que el metal ruso se estaba acumulando en sus almacenes, con el 41 por ciento de las existencias de aluminio primario y el 95 por ciento de las existencias de cobre de origen ruso, una señal de que algunos consumidores están evitando los recursos.
Más importante aún, Rusia es un importante exportador de combustibles nucleares debido a sus recursos de uranio y su gran capacidad de procesamiento nuclear. Las preocupaciones sobre posibles restricciones occidentales sobre el combustible nuclear ruso ya han elevado los precios de procesamiento a niveles récord. En la actualidad, la UE y los EE. UU. siguen importando combustibles nucleares de Rusia, incluso mientras intentan acelerar el cambio a fuentes alternativas.
