La vida puede venir a usted bastante rápido. Hace una semana, Silicon Valley Bank tenía una capitalización de mercado de 6.000 millones de dólares. Hoy esa cifra es esencialmente cero. Los reguladores de EE. UU. intervinieron con una garantía para todos los depósitos de SVB y Signature Bank, que cerró el fin de semana. Este último tenía una exposición concentrada a empresas de tecnología. Gran parte de sus depósitos no estaban asegurados.
La mayoría de los bancos quiebran debido a préstamos deficientes o, en el caso de la crisis financiera mundial, a la propiedad de activos complejos que resultaron ser en gran medida inútiles. Pero el pecado de SVB fue tener una cartera de bonos municipales o de agencias de EE. UU. sin valor a largo plazo cuyo valor en papel se erosionó tras la política monetaria de EE. UU. fuertemente endurecida.
Los bancos son criaturas misteriosas en comparación con las empresas de la economía real. Los índices mecánicos del balance en torno al apalancamiento y el capital impulsan la toma de decisiones mucho más que, por ejemplo, maximizar las ventas de aparatos. Esos cálculos esotéricos en SVB llevaron a la gerencia a buscar recaudar $ 2 mil millones de capital la semana pasada. Pero las matemáticas abstractas pueden volverse viscerales cuando los clientes detectan problemas.
La Corporación Federal de Seguros de Depósitos y los inversionistas buitres se encuentran en una posición interesante. Un fondo de seguro de depósitos pagado por los bancos miembros de la FDIC, por ahora, hará que todos los depositantes en los bancos SVB y Signature estén completos. Los reguladores también tendrán la tarea de vender el libro de activos restante de SVB, que hasta hace siete días tenía un valor neto de casi 15.000 millones de dólares. Los cazadores de gangas deben tomar nota. Durante siglos, se han hecho fortunas rebuscando entre los cadáveres de las instituciones financieras.
La Reserva Federal anunció el domingo que otros bancos podrían aprovechar una nueva línea de liquidez donde sus valores de alta calidad servirían como garantía. SVB y Signature han muerto para que sus rivales puedan vivir.
Este es un ojo morado para el sector bancario de EE. UU., que ha ofrecido estabilidad y beneficios saludables para los inversores de capital desde la crisis financiera.
Los accionistas y la gerencia recibirán poca simpatía. Pero los bancos tienen miles de millones en activos, así como miles de empleados y relaciones con la comunidad. El shock desatado por la fría realidad de las matemáticas de bonos no puede verse como una saludable destrucción creativa.
