La continuidad es un gran problema en el Reino Unido. Dejando a un lado la monarquía, Gran Bretaña cuenta con un negocio de fondos de cobertura con una historia de 240 años. Robyn Grew es el último jefe en hacerse cargo de Man Group, una vez proveedor de ron para la Armada británica.
Grew es actualmente presidente de la administradora de fondos de cobertura cotizada más grande del mundo. Reemplazará a Luke Ellis como directora ejecutiva cuando se jubile en septiembre.
Ha estabilizado el barco desde que asumió el timón en 2016. También ha impulsado con fuerza las técnicas de inversión impulsadas por la IA, un movimiento natural para un negocio basado en la cantidad.
Por lo tanto, Grew toma el relevo en un momento crítico. Hace un par de años, técnicas como el procesamiento del lenguaje natural eran una forma esotérica para que los fondos de cobertura buscaran una ventaja competitiva. Ahora que los gigantes de Silicon Valley están invirtiendo miles de millones en IA, están cada vez más disponibles.
Grew necesita asegurarse de que Man, mejor conocido por sus estrategias AHL impulsadas por el impulso, siga siendo relevante.
Bajo el mandato de Ellis, los activos bajo gestión han crecido de 81.000 millones de dólares a unos 145.000 millones de dólares. Ha cimentado el modelo comercial de Man como gerente que atiende a inversionistas institucionales. Eso significa márgenes más bajos. Pero estos clientes son menos volubles que los clientes minoristas ricos tradicionales de los fondos de cobertura.
Man adquirió a su rival GLG por 1.600 millones de dólares en 2010. El acuerdo tenía como objetivo diversificar las ganancias mediante la adición de estrategias discrecionales de fondos de cobertura. La integración fue difícil. Se produjo una amortización de 1.000 millones de dólares.
La valoración de Man se ha visto obstaculizada por la fuerte dependencia de las comisiones de rendimiento. Estos han promediado el 20 por ciento de los ingresos durante diez años, estima Citi. Pero la variación puede ser amplia, oscilando entre el 5 y el 30 por ciento por año.
Eso ayuda a explicar la valoración más barata de Man Group en comparación con algunos gestores de fondos del Reino Unido. Se cotiza a casi once veces las ganancias a futuro frente a 17,8 veces para Abrdn y 14 veces para Schroders.
En teoría, su oferta enfocada debería hacerlo más valioso que el generalista en apuros Abrdán. Grew necesita proyectar eso a los accionistas y garantizar que la democratización de la IA y otras técnicas de big data no conviertan a Man en un generalista también.
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