Los principales inversores han advertido contra la autocomplacencia tras el rescate de First Republic, argumentando que la tercera incautación de un banco por parte de los reguladores estadounidenses desde marzo amenaza con restringir el crédito y empeorar la desaceleración económica.
La incautación de First Republic y la rápida venta de los restos del banco a JPMorgan se resolvieron en las primeras horas de la mañana del lunes cuando los inversionistas y financieros llegaron a Beverly Hills para la conferencia del Instituto Milken, una de las reuniones más grandes de este tipo.
Aunque la quiebra del banco de California en problemas resultó en una venta masiva de acciones de algunos prestamistas el lunes, no provocó el mismo grado de caos en el mercado que el colapso anterior de Silicon Valley Bank y Signature Bank, lo que provocó un relativo alivio entre los ejecutivos financieros. y funcionarios de la administración de Biden.
Sin embargo, varios inversionistas destacados aprovecharon el día de la inauguración de la conferencia para predecir réplicas tras la reciente agitación. Argumentaron que los bancos se verían obligados a cumplir con reglas más estrictas que podrían afectar su capacidad de prestar justo cuando la economía estadounidense comienza a sentir toda la fuerza de los agresivos aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal.
“Hay una pequeña tendencia a dar un suspiro de alivio en mañanas como esta”, dijo David Hunt, director ejecutivo del administrador de activos de $ 1.2 billones PGIM, a los asistentes de Milken que digirieron el rescate de First Republic. “En realidad, apenas estamos comenzando a ver las implicaciones para la economía estadounidense”.
“Primero que nada, vamos a ver un aumento real de la regulación en el sistema bancario, particularmente en muchos . . . prestamistas regionales”, dijo Hunt, y agregó que el impacto de las nuevas reglas sería “bastante restrictivo”.
“Lo que eso hará es. . . obstaculizar aún más la oferta de crédito que va a la economía. Y creo que vamos a ver ahora una desaceleración real que comienza a ocurrir en la demanda agregada”.
Rishi Kapoor, director ejecutivo de Investcorp, con sede en Bahrein, dijo que “no había duda de que el efecto de segundo y tercer orden en el sector bancario. . . va a causar condiciones financieras restrictivas”.
La directora ejecutiva de Citigroup, Jane Fraser, dijo que el sistema financiero de EE. UU. era “increíblemente sólido” © Patrick T Fallon/AFP/Getty Images
La jefa del FMI, Kristalina Georgieva, culpó a los recientes colapsos bancarios estadounidenses de una “desregulación innecesaria” © Patrick T FallonAFP/Getty Images
Otros advirtieron que la inflación pegajosa significaba que el banco central de EE. UU. tenía menos margen de maniobra si la economía se estancaba y dijeron que algunos inversores se estaban haciendo ilusiones al predecir que la Fed recortará las tasas de interés este año después de implementar un aumento final de 25 puntos básicos esta semana.
“Esa es una situación preparada para la decepción”, dijo Karen Karniol-Tambour, codirectora de inversiones del gigante de fondos de cobertura Bridgewater Associates, refiriéndose a los precios de mercado que sugieren que los inversores creen que el banco central de EE. UU. reducirá las tasas dos veces antes de que termine el año.
“Es hora de que los mercados digieran por completo cuán restringidos estarán los bancos centrales en relación con los últimos 30 o 40 años, cuando cada vez que había un pequeño murmullo de un problema, simplemente podías bajar las tasas. [and] imprimir dinero”.
Mientras tanto, Kristalina Georgieva, directora del FMI, culpó a la “complacencia” de las quiebras bancarias estadounidenses. “Sabemos que hubo una desregulación innecesaria. . . y ahora vimos el precio a pagar. Vimos que la supervisión no ha estado a la altura”.
Georgieva también advirtió que el rápido ritmo de las recientes corridas bancarias en EE. UU., que fueron impulsadas por la capacidad de los ahorradores de mover dinero en línea con un solo clic, requeriría “una gran cantidad de regulaciones nuevas”. . . pensando en cómo lidiamos con esto.
“Es la velocidad con la que el dinero puede moverse de un lugar a otro. Entra en el territorio de lo impensable”.
Sin embargo, algunos oradores en la conferencia dijeron que la agitación había demostrado la resistencia general de los bancos estadounidenses. “Cuando das un paso atrás y observas la estructura del sistema financiero de EE. UU., es increíblemente sólida”, dijo la directora ejecutiva de Citigroup, Jane Fraser.
Señaló un intento finalmente fallido de apuntalar a First Republic en el que su institución y otros grandes bancos depositaron $ 30 mil millones con el prestamista de California en crisis.
“Estábamos en condiciones de hacerlo, lo que todos deberían sentirse increíblemente cómodos”, dijo Fraser, aunque admitió que la línea de vida simplemente le había dado tiempo a First Republic.
El jefe de una gran firma de capital privado, hablando bajo condición de anonimato, dijo que instituciones como la suya podrían tomar con calma el aumento de los incumplimientos y las valoraciones.
“Para mí, es una especie de clima lluvioso”, dijo el ejecutivo mientras Beverly Hills estaba siendo azotada por una tormenta inusualmente fuerte. “Los precios serán más bajos, pero no es como un meteorito que golpea la tierra o un evento de nivel de extinción. Es solo el funcionamiento normal del mercado y un reinicio”.
