El nuevo jefe de ITM Power prometió dar un vuelco a la puesta en marcha del hidrógeno en el Reino Unido, revisar una cultura de “exceso de confianza” y recuperar la confianza de los inversores y clientes después de que la empresa se convirtiera en la acción más corta de Londres.
Dennis Schulz, que llegó a ITM en diciembre procedente del brazo de ingeniería de Linde, su mayor inversor, ha presentado un plan de 12 meses para revivir al fabricante de electrolizadores que producen hidrógeno con sede en Sheffield, que ha emitido tres advertencias de beneficios en el pasado. año.
“ITM estaba constantemente en ese modo de combatir o apagar incendios constantemente, que surgían en todas partes”, dijo en su primera entrevista con los medios desde que asumió su nuevo cargo. “Ahora nos estamos desacelerando y no estamos buscando soluciones a corto plazo”.
La valoración de la empresa se ha desplomado de 3500 millones de libras esterlinas en 2021 a 600 millones de libras esterlinas después de verse afectada por los retrasos en la entrega de su electrolizador insignia de 24 megavatios, uno de los más grandes del mundo.
ITM, cuyos inversores también incluyen al grupo italiano de infraestructura de gas Snam y al fabricante británico de equipos de construcción JCB, está recortando la plantilla en una cuarta parte, reduciendo su gama de productos e introduciendo procesos de ingeniería más completos.
El impulso de cambio de la compañía se produjo en medio de las consecuencias del colapso este año de la empresa emergente de baterías del Reino Unido, Britishvolt, lo que generó preguntas más amplias sobre la capacidad del país para incubar campeones de energía limpia a pesar de que el gobierno afirma políticas de cero neto líderes en el mundo.
Sin embargo, el fabricante de equipos de hidrógeno se diferencia significativamente de Britishvolt en el desarrollo exitoso de productos y la obtención de pedidos de clientes como Linde, Shell y RWE.
Las empresas de electrolizadores, que también incluyen a la noruega Nel y las alemanas Siemens Energy y Sunfire, son cruciales para la economía del hidrógeno porque fabrican la tecnología que separa el combustible del oxígeno en el agua.
El hidrógeno “verde”, producido cuando los electrolizadores funcionan con electricidad renovable, se considera vital para la descarbonización de la industria que consume mucha energía, como las refinerías y las plantas de amoníaco, así como para el transporte pesado.
ITM ha recaudado 500 millones de libras, aprovechando el frenesí de las acciones relacionadas con el hidrógeno en 2021, pero se espera que su pila de efectivo caiga cerca de los 245 millones de libras este año con ingresos anuales de solo 2 millones de libras.
La manía del hidrógeno se ha revertido e ITM es ahora la acción más corta de Londres, según el sitio de datos de mercados ADVFN, debido a la inflación, los problemas de la cadena de suministro y las tasas de interés más altas.
Renaud Saleur, un exoperador de Soros Fund Management que ahora dirige Anaconda Invest, se encuentra entre los fondos de cobertura que están vendiendo en corto ITM y dice que tiene una “valoración demente”.
“El único peligro de acortarlo sería una adquisición total por parte de Linde”, agregó.
Schulz, sin embargo, dijo que su nombramiento no era una señal de que Linde intentaría tomar el control por la puerta de atrás.
El talón de Aquiles de ITM ha sido la transición de una empresa centrada en la investigación y el desarrollo a un fabricante que puede ofrecer electrolizadores a escala industrial.
Los competidores son comprensivos. “No creo que sea una cuestión de que la tecnología no funcione”, dijo Andy Marsh, director ejecutivo del productor estadounidense de hidrógeno Plug Power, y agregó que “muchos de los dolores de crecimiento están asociados con el paso a la producción a escala”.
Richard Hulf, socio gerente de Hydrogen One Capital, dijo que “estamos en este período de cinco años en el que el hidrógeno está comenzando a convertirse en la corriente principal y las ideas inteligentes deben producirse en masa”, lo que a menudo genera demoras.
Schulz tiene como objetivo que la empresa sea rentable dentro de cinco años.
En la planta de producción, los proyectos emprendidos durante el mandato del director ejecutivo Graham Cooley durante mucho tiempo se están deshaciendo y los productos heredados se están desmantelando para reciclarlos. ITM reducirá su gama de productos de 16 a tres.
“Lo que más me impactó fue la cantidad de productos en los que ha estado trabajando ITM”, dijo Schulz.
Su eliminación dará paso a los robots y centrará la fabricación en las “pilas” que contienen las membranas especiales en los electrolizadores en lugar de las unidades de contenedores que las albergan.
Pero dada la profundidad de la caída de la valoración de ITM, la ruptura de Schulz podría no ser lo suficientemente radical para algunos inversores.
“Quería que alguien viniera y realmente examinara la tecnología”, dijo Lacie Midley, analista de Panmure Gordon. “Ese es un gran punto conflictivo para los inversores. Desafortunadamente, hasta que no se pruebe a mayor escala, estás creyendo en su palabra”.
