Cuando Carlyle salió a bolsa en 2012, fue bendecida con el entorno económico ideal y un historial impresionante, pero hubo una ausencia notable: un plan de sucesión formal para los cofundadores que habían convertido a la empresa en una de las pioneras de la industria de adquisiciones.
Una década más tarde, la controvertida cuestión de la sucesión persigue a Carlyle justo cuando el aumento de las tasas de interés y el enfriamiento de la economía mundial lo dejan navegando por las condiciones más difíciles para el capital privado desde la crisis financiera de 2008.
La firma ha estado sin un director ejecutivo permanente desde la abrupta salida en agosto de Kewsong Lee después de que perdió una lucha de poder con los cofundadores de Carlyle, William Conway, David Rubenstein y Daniel D’Aniello. Conway, de 73 años, ha sido director ejecutivo interino desde la partida de Lee.
Los temores de que el trío no esté dispuesto a ceder el control están disminuyendo parte del atractivo para los candidatos externos de lo que debería ser uno de los trabajos más codiciados en Wall Street, según personas familiarizadas con el asunto.
“La búsqueda ha sido realmente desafiante”, dijo una de las personas. “Muchos candidatos que aceptarían el trabajo quieren que Bill y David dejen el directorio”.
Algunos de los candidatos externos abordados por Carlyle incluso han solicitado que los cofundadores multimillonarios den un paso atrás formalmente de una empresa en la que todavía poseen casi el 30 por ciento, dijeron las personas.
La lucha por encontrar un nuevo director ejecutivo traiciona y profundiza un malestar más amplio sobre el futuro de la empresa, que administra casi 400.000 millones de dólares en activos. Después de fundar la firma en 1987, el trío construyó su reputación de bucanero mediante adquisiciones, incluidas las de Dunkin Donuts y Kinder Morgan, sin el escrutinio de los mercados públicos.
Sin embargo, desde su salida a bolsa, Carlyle ha cedido su posición dominante a rivales como Blackstone, Apollo y KKR. Lee buscó cerrar la brecha empujando a la empresa hacia inversiones basadas en crédito, bienes raíces y seguros, imitando una estrategia que había resultado exitosa para los competidores.
El agresivo esfuerzo por ponerse al día por parte de Lee, quien fue codirector ejecutivo desde 2017 antes de convertirse en el único líder de la empresa en 2020, tensó las relaciones con los fundadores e hizo poco para resolver por completo las preguntas sobre el futuro a largo plazo de la empresa en una industria. que ha ido más allá de las adquisiciones.
Según personas informadas sobre el asunto, las dudas sobre la dirección estratégica de Carlyle estaban en parte detrás de los esfuerzos tentativos de la empresa para explorar una posible venta después de la salida de Lee, un resultado que también habría resuelto su dilema de sucesión.
Mientras la firma seguía buscando un reemplazo para el coreano-estadounidense, los ejecutivos de BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, discutieron si tomar el control de Carlyle, pero decidieron no hacerlo, según tres personas con conocimiento de las discusiones.
Si bien Carlyle impulsaría la expansión de BlackRock hacia activos alternativos, donde se ha centrado en adquisiciones de nicho, el tamaño del acuerdo y la agitación en la empresa de compra fueron dos factores que lo pospusieron, según una de las personas.
Los ejecutivos de BlackRock también decidieron que ser dueño de un negocio en el que las personas ganan decenas de millones “culturalmente . . . crear un problema masivo”, dijo otra de las personas.
“Ellos [BlackRock] quiero comprar un administrador alternativo, pero no creo que vayan a hacer nada pronto”, agregó la persona.
Los analistas dicen que una alianza con un administrador de activos como BlackRock o una gran aseguradora ayudaría a Carlyle a expandirse más allá de los inversionistas institucionales a clientes minoristas adinerados, una frontera nueva y potencialmente lucrativa para las empresas de adquisiciones.
Una venta también ofrecería a Rubenstein una salida elegante y la capacidad de concentrarse en intereses como su oficina familiar de Statement Partners, según personas familiarizadas con su forma de pensar. El hombre de 73 años ha vendido el 38 por ciento de sus acciones desde principios de 2020.
Rubenstein no fue el único fundador que redujo su participación cuando las acciones de las empresas de adquisición aumentaron durante el tramo final del mercado alcista. Los documentos corporativos muestran que en noviembre de 2021, con las acciones de Carlyle cotizando cerca de un máximo histórico, D’Aniello vendió 1,5 millones de acciones, en gran parte a $58 cada una. Conway donó 2,5 millones de acciones a organizaciones benéficas el mismo mes.
Poco más de un año después, las acciones de Carlyle se cotizan a $29, lo que aumenta la urgencia de la empresa por encontrar un nuevo líder.
En un memorando enviado al personal el miércoles, Conway dijo que la empresa había realizado una “búsqueda exhaustiva” y que estaba “haciendo un buen progreso”. Aunque “no se han tomado decisiones”, la firma espera tener “más para compartir” pronto, según el memorándum, cuya copia fue vista por el Financial Times.
La directora ejecutiva de Nasdaq, Adena Friedman, quien fue directora financiera de Carlyle entre 2011 y 2014, fue vista dentro de la firma como una de las principales candidatas externas, según personas familiarizadas con el asunto pero que no estaban interesadas. Esta semana, Nasdaq la nombró presidenta del grupo, junto con su papel como directora ejecutiva.
El presidente de Goldman Sachs, John Waldron, también fue visto como un candidato potencial atractivo, dijeron las personas, pero no busca el puesto. No está claro si Waldron y Friedman se encontraban entre los que tenían preocupaciones sobre si los fundadores de Carlyle sofocarían el poder de un director ejecutivo.
BlackRock y Carlyle se negaron a comentar, al igual que Nasdaq y Goldman Sachs.
Alguna vez apodado el “club de los expresidentes” por su hábito de nombrar a exlíderes políticos, incluidos George W. Bush y el otrora primer ministro del Reino Unido, John Major, como asesores, Carlyle ha dicho que también consideraría candidatos internos para reemplazar a Lee.
Mark Jenkins, jefe de crédito de Carlyle, y Peter Clare, socio desde hace mucho tiempo que preside el negocio de capital privado de la empresa, se unieron a Conway en una llamada de ganancias de noviembre para discutir los resultados del tercer trimestre.
Ambos son vistos como los candidatos internos más probables, dijeron personas informadas sobre el pensamiento de la firma. Sandra Horbach, codirectora del negocio de adquisiciones de Carlyle en Estados Unidos, se retiró de la carrera, dijeron las personas.
La carrera de Carlyle para reemplazar a Lee no formaba parte del guión de sus fundadores, quienes pasaron años tratando de convertir la firma en una que pudiera florecer después de su retiro.
Comenzaron a ejecutar un plan de sucesión en 2017, cuando nombraron a Lee y Glenn Youngkin como codirectores ejecutivos. Youngkin se fue en 2020 para perseguir sus ambiciones políticas y fue elegido gobernador de Virginia el año pasado.
Mientras tanto, los desafíos que enfrenta el eventual sucesor de Lee son cada vez mayores. Carlyle solicitó recientemente a los inversionistas una extensión para recaudar su nuevo fondo de compra insignia de $ 22 mil millones. Sus acciones cayeron bruscamente en noviembre después de que recaudó solo $ 6 mil millones en capital nuevo durante el tercer trimestre, una fuerte desaceleración que fue más pronunciada que la de los rivales que luchan contra condiciones más difíciles.
“Nos complació cómo iban las cosas antes del anuncio de la partida de Lee”, dijo uno de los mayores accionistas externos de Carlyle. “Cada vez que hay un cambio en un plan de transición, siempre es algo que te da acidez estomacal”, dijo el inversionista, y agregó que espera que Carlyle finalmente acierte en la cita.
Información adicional de Brooke Masters y James Fontanella-Khan en Nueva York y Arash Massoudi en Londres
