El director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, ha planteado el espectro de una “crisis progresiva lenta” en el sistema financiero de EE. UU. tras la quiebra de Silicon Valley Bank, “con más incautaciones y cierres por venir”.
En su carta a los inversionistas y directores ejecutivos, seguida de cerca, el fundador del administrador de dinero de $ 8.6 billones dijo que el colapso de SVB era un ejemplo del “precio que estamos pagando por décadas de dinero fácil”.
Las tasas de interés en rápido aumento fueron “la primera ficha de dominó en caer”, mientras que SVB fue una instancia de la segunda, escribió Fink mientras advertía que otros bancos e inversores regionales que dependen del apalancamiento también podrían seguir su ejemplo.
Fink dijo que la rápida acción regulatoria había ayudado a estabilizar los mercados después de la mayor quiebra bancaria desde 2008. Sin embargo, comparó los eventos recientes con la crisis de ahorro y préstamo de la década de 1980, cuando colapsaron más de 1,000 prestamistas.
“Aún no sabemos si las consecuencias del dinero fácil y los cambios regulatorios repercutirán en todo el sector bancario regional de EE. UU. (similar a la crisis de S&L) con más incautaciones y cierres”, escribió.
Los bancos inevitablemente retirarán los préstamos, lo que impulsará a más empresas a recurrir a los mercados de capital, creando oportunidades para inversores y administradores de activos, predijo Fink.
Pero los fondos invertidos en inversiones ilíquidas, como capital privado, bienes raíces y crédito privado, “aún podrían ser una tercera ficha de dominó”, particularmente si han utilizado dinero prestado para aumentar los rendimientos, escribió.
Como el administrador de dinero más grande del mundo, BlackRock tiene una gran participación accionaria en la mayoría de las empresas estadounidenses y la carta anual de Fink se ha convertido en lectura obligada para los ejecutivos corporativos.
Sin embargo, su apoyo abierto para abordar el cambio climático a través de la inversión ha convertido al administrador de fondos de Nueva York en un objetivo de los conservadores. Los funcionarios estatales republicanos han retirado más de $ 4 mil millones de los fondos de tesorería y pensiones del gobierno de la empresa con el argumento de que está “boicoteando” a las compañías de combustibles fósiles o anteponiendo las preocupaciones sociales a su deber fiduciario para maximizar los rendimientos para los clientes. BlackRock niega las afirmaciones.
Fink usó la carta para devolver el golpe a los críticos, quienes lo han criticado por tomar una posición pública. “Parte de apoyar a nuestros clientes incluye hablar sobre temas importantes para sus inversiones”, escribió. “Hay mucha gente con opiniones sobre cómo debemos administrar el dinero de nuestros clientes. Pero el dinero no pertenece a esta gente. Tampoco es nuestro. Pertenece a nuestros clientes, y nuestra responsabilidad y nuestro deber es para con ellos”.
Fink identificó varios otros riesgos para el sistema financiero en la carta de 20 páginas, incluidas las tensiones geopolíticas y la fragmentación global que darían lugar a una inflación persistente y menores rendimientos para los inversores.
“Los líderes de los sectores público y privado esencialmente están intercambiando eficiencia y costos más bajos por resiliencia y seguridad nacional”, escribió. “La inflación persistirá y será más difícil de domar para los banqueros. Como resultado, creo que es más probable que la inflación se mantenga más cerca del 3,5 % o el 4 % en los próximos años”.
Eso está muy por encima del 2 por ciento al que apuntan la mayoría de los bancos centrales.
En años anteriores, Fink ha emitido dos cartas, una a los directores ejecutivos de las empresas en las que invierten los clientes de BlackRock y otra a sus propios accionistas.
Este año optó por combinar los dos porque “todos nuestros grupos de interés. . . se enfrentan a muchos de los mismos problemas”.
Fink también se jactó de que BlackRock es la acción de servicios financieros de mayor rendimiento en el S&P 500 desde su flotación de 1999, con un rendimiento total del 7.700 por ciento. El precio de sus acciones ha bajado un 10 por ciento en lo que va del año.
