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Está surgiendo una nueva categoría de catástrofe: el desastre no natural. El cambio climático provocado por el hombre está trayendo un clima cuyos extremos están fuera de las normas históricas. Algunos riesgos resultantes pueden volverse comercialmente no asegurables.
Presagiando ese peligro, Axa supuestamente quiere vender el brazo de reaseguro de su subsidiaria XL. Axa es una gran e impasible aseguradora comercial y minorista francesa. Ya no está interesada en cubrir los riesgos que otras aseguradoras quieren despedir.
Todo el sector está luchando para adaptarse al cambio climático. Las pérdidas relacionadas con la propiedad por catástrofes naturales en los últimos dos años han promediado más de $ 123 mil millones. Esa cifra es alta en comparación con el promedio de cinco años de $ 100 mil millones y una media para la década de $ 75 mil millones.
Los incendios forestales canadienses oscurecieron los cielos de Manhattan y Chicago y ocuparon los titulares el mes pasado. Las tormentas severas y las inundaciones causan el mayor daño. El huracán Ian, que azotó Florida en septiembre del año pasado, costó a las aseguradoras unos 60.000 millones de dólares.
Las aseguradoras generales ahora quieren menos de estos riesgos. En mayo, AIG de EE. UU. vendió su reaseguradora Validus por un valor de transacción total de 4.500 millones de dólares, después de pagar casi una cuarta parte más en 2018.
Si los huracanes están empeorando es un tema de debate. Algunos inversores siguen siendo optimistas. El fondo de cobertura DE Shaw eligió suscribir el riesgo de reaseguro en Florida el verano pasado.
Los bonos de catástrofe, vendidos por las reaseguradoras para ayudar a despedir su propio riesgo, han tenido un buen desempeño. Un índice de fondos de bonos especializados en catástrofes ha subido un 19 por ciento en cinco años, según la base de datos de seguros Artemis.
¿Qué podría traer XL? Sobre la base de su valor contable previsto y de 1,4 veces el valor contable que AIG recibió por Validus, XL debería tener un valor de alrededor de 2500 millones de euros en una venta comercial, según los analistas de Berenberg. La dilución de las ganancias por acción podría ser solo del 1 por ciento.
Pero la venta de XL podría elevar la valoración de AXA en un 7 por ciento al reducir su costo de capital. Una venta comercial es más probable que una oferta pública inicial. De lo contrario, Charles Cooper, director ejecutivo de XL, podría quedarse. Renunció el miércoles.
Los alcistas dicen que el mercado de seguros es más adecuado para el empeoramiento del clima. Axa, una aseguradora general grande y exitosa, está retirando su capital. ¿Así que lo que? Las primas aumentarán, beneficiando a todos los demás.
La pregunta es si el clima extremo hace que el seguro completo sea inasequible para la mayoría de las empresas en lugares riesgosos. Si es así, ambos lados del comercio estarán en problemas.
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